进入2018年，在宏观经济基本面和交易力量共同作用下，全球资本市场出现剧烈波动，预示全球资产低波动率格局正在打破，市场不确定性上升，需要投资者将盈利模式从趋势投资策略转为波动交易策略，并对变化保持敏感性。

　　今年利空及利好因素交织，利空因素包括主要经济体货币政策正常化进程中的流动性收紧趋势，美国可能超预期的通胀，中国去杠杆监管政策等等；利好因素为全球经济持续复苏。随着资产波动率上行以及表现分化，把握多资产、多区域波动特征的轮动型资产配置策略可能成为重要盈利模式。

　　预计美国股市进入震荡模式。近期货币紧缩加快预期导致美股剧烈调整。然而，税改将利好企业盈利并刺激资本开支，近期基建计划也在推动，使得美股走熊风险降低。预计进入震荡模式，等待盈利消化估值压力。

　　在此背景下，预计A股市场仍呈结构分化格局，但主角可能逐渐发生变化。新的主角或是行业基本面出现复苏趋势或进入实质性盈利回报阶段、估值与成长匹配的行业龙头股。相关行业例如：受益于新产能周期启动和进口替代的中高端制造设备，受益于油价上升过程中石油开采企业资本开支扩张的油服行业，人工智能等战略新兴产业中实现盈利模式的细分应用领域等等。投资策略方面，主要通过波段交易获取稳健收益，规避环境冲击风险。

　　鉴于不确定性在上升，在投资中需要保持敏感性：一是对投资者结构和交易行为保持敏感性，规避拥挤交易风险；二是对区域投资机会保持敏感性；三是对金融去杠杆和实体去杠杆的政策举措保持敏感性，规避政策冲击风险；四是对行业基本面保持敏感性，及时发现基本面出现转折的行业投资机会。