Vanguard董事总经理、中国区投资组合主管陈怡达：期待推出ETF互通机制 拓展A股被动投资空间 　　

　　“随着内地与香港市场监管协同和市场联通，目前两地基金互认、股票互通、债券通等方面取得很大进展，期待下一步推出内地和香港市场的ETF互通机制，让香港的投资人买沪深市场挂牌的ETF，内地投资人也可以买香港市场挂牌ETF。这样，包括Vanguard在香港发行的5只ETF等在内的香港ETF产品就可以让内地投资人来参与，让国内投资者体验我们的产品和服务。”Vanguard董事总经理、中国区投资组合主管陈怡达表示。

　　近期，资产管理规模达5万亿美元的全球知名公募基金公司——Vanguard集团在京举办2018年全球经济及市场展望媒体发布会。会议间隙，陈怡达接受了证券时报记者专访，畅谈了Vanguard集团在A股市场布局思路、今年大类资产配置策略、A股市场被动投资发展空间等。

　　期待推出ETF互通机制

　　据了解，Vanguard集团于1996年在澳大利亚设立了国际业务第一个办公室，旨在发展亚太地区业务；2012年，通过领航投资香港有限公司开始为中国机构投资者提供基金投资服务；2014年，在北京设立了代表处；2016年，获得外商独资企业（WFOE）牌照，并于2017年5月在上海成立了先锋领航投资管理（上海）有限公司。

　　在陈怡达看来，目前国内市场针对外资资管机构政策出现进一步开放趋势，一方面，已经允许设立外商独资私募基金，并在国内发行私募产品；另一方面，去年11月中国政府也表示会逐步将外资参股国内金融机构比例放宽至51%，未来可能继续提升。

　　陈怡达表示，对中国资本市场前景、财富管理行业的爆发式增长趋势非常看好。未来，随着退休金、养老金、险资等专业的机构参与者越来越多，整个市场的长期指数回报模式也将发生切换，从以往追求α的零和博弈转向跟随宏观经济、企业获利的长期回报，被动性投资工具如指数基金、ETF等也将迎来很好的发展机遇，A股市场被动投资的前景同样广阔。

　　资产配置应采取分散、

　   低成本策略

　　谈及投资者如何做好大类资产配置，陈怡达认为，最好的方法是分散投资、长期投资，恪守多元化资产配置投资纪律，同时设定合理的回报预期并选择低成本策略。

　　陈怡达表示，按照Vanguard集团的市场展望，今年全球经济保持现状的概率为48%，在资产配置上建议做多元化组合和分散配置。其中，股票配置为60%左右，包括美股36%，美国以外的股票占了24%；美国债券配置30%，其中长、中、短期债券各占10%；另外美国以外的债券占10%，这是比较均衡的配置方法。

　　而全球经济保持高增长概率为30%，在此情况下，主要超配股票和短债，建议配置46%为美国股票，28%配置全球非美国股票，20%配置美国的短期国债和短期信用，6%配置非美国债。

　　全球经济面临衰退的概率为22%，这个衰退主要是因为全球就业市场接近完全就业，触发工资的上涨而引发通胀：若是这种情况，在资产配置上建议超配长债、低配美国以外股票，以高比重的长期美国国债加上美国股票为较好组合。

　　陈怡达说，长期、分散、纪律是Vanguard三个主要的投资理念，希望通过对市场完整覆盖和分散化投资，享受不同资产的平均收益。同时，遵照投资纪律，在极端市场中做好风险再平衡，以帮助投资人达成教育、养老等长期理财的需求和目标。