2017年刚刚过去，在经历了全年的二八分化行情后，A股在四季度出现了整体回调走势，总体来看，除食品饮料、家电等少数行业成为稳定器外，多数股票都出现了下跌，而持仓中小创较多的基金更是只能无奈看着自己的业绩缩水。

　　比如在下列衰基金中，上投摩根智慧互联就严重受累于重仓股在四季度里的大幅回调，导致在12月份业绩下降明显。还有富国基金两只产品，虽然都有权益类产品的资深专业人员参与管理，但因持股走势较为疲弱而无力回天。

　　食品家电成稳定器 上投摩根智慧互联受累成长股回撤

　　在2017年持续分化之后，A股在四季度迎来了整体性回调，不过从最后一个月的基金业绩上看，全年业绩排名靠前的产品依然保持了平稳增长的态势。比如在普通股票型基金中，易方达消费无论在全年业绩上，还是单月业绩上都处于绝对领先的地位，即使在市场震荡的12月份，其也保持了单位净值上涨9.08%的好成绩。

　　究其原因是重仓股全部为大消费行业，从披露的基金三季报显示，易方达消费行业三季度末的前十大重仓股分别为贵州茅台(705.230, 7.74, 1.11%)、五粮液(80.450, 0.57, 0.71%)、泸州老窖(65.680, -0.32, -0.48%)、美的集团(56.390, 0.96, 1.73%)、格力电器(45.050, 1.35, 3.09%)、伊利股份(31.930, -0.26, -0.81%)、上汽集团(31.780, -0.26, -0.81%)、索菲亚(37.890, 1.09, 2.96%)、口子窖(46.090, 0.04, 0.09%)、牧原股份(52.730, -0.13, -0.25%)。重仓白酒和家电的布局，让其在全年获得了丰厚的回报和稳定的业绩。

　　与之相比，上投摩根智慧互联（001313）就比较郁闷了，在12月里单位净值下跌了4.94%。从前三季度披露的前十大重仓股看，其持股比较稳定，整体上并无频繁换股出现。三季度的前十大重仓股赣锋锂业(70.740, -1.01, -1.41%)、长盈精密(19.970, -0.10, -0.50%)、欧菲光、天齐锂业(53.100, -0.11, -0.21%)、大华股份(23.170, 0.08, 0.35%)、先导智能(59.190, 2.22, 3.90%)、华友钴业(80.800, 0.57, 0.71%)、必康股份(26.410, -0.26, -0.97%)、信维通信(49.700, -1.00, -1.97%)、国恩股份(28.060, -0.41, -1.44%)均实现上涨。但其中一半的股票在四季度里都在市场整体震荡时出现了较大的回调，比如赣锋锂业在四季度下跌了17.81%，12月份单月下跌了2.25%；长盈精密在四季度更是下跌了41.94%，12月份下跌了15.28%，其他诸如大华股份、华友钴业等也都如此，这在一定程度上影响了该基金近期的业绩表现。

　　资料显示，该基金成立于2015年6月9日，但自成立以来的累计净值却下跌了25.00%。在今年前三个季度里，该基金业绩均实现了正增长，而从近3个月开始，净值出现下跌，这也说明其四季度并没有更换重仓股。

　　基金经理郭晨从该基金成立时就独自操作，其2007年5月至2008年4月在平安资产管理有限公司担任分析师；2008年4月至2009年11月在东吴基金管理有限公司担任研究员；2009年11月至2014年10月在华富基金管理有限公司先后担任基金经理助理、基金经理，自2014年10月起加入上投摩根基金管理有限公司，目前管理着三只基金，但有两只的任职回报跑输同类均值水平。

　　中欧基金两产品“马有失蹄” 单月意外下跌

　　另外，中欧时代先锋A（001938）也以-1.84%的业绩进入12月份普通股基跌幅榜。资料显示，其成立于2015年11月3日，截止三季度末的管理规模为26.68亿元，近2年来的业绩表现一直比较优秀，但蹊跷的是，从最近1个月开始业绩转负。

　　从前三季度的持仓风格看，其换股较为频繁，但联创电子(16.410, 0.18, 1.11%)、三一重工(9.580, 0.51, 5.62%)、国电南瑞(18.410, 0.13, 0.71%)基本是其持续重仓的股票，不过在12月份的走势中，除三一重工外其余两只均下跌，看来，重仓股分化似乎是其业绩回撤的主要原因。

　　该基金经理为周应波。2010年2月至2011年8月任平安证券有限责任公司行业研究员，2011年8月至2014年10月任华夏基金管理有限公司行业研究员。2014年10月加入中欧基金管理有限公司，曾任研究员、投资经理助理、中欧珑琪恒佳资产管理计划投资经理。从其目前管理的三只（各类型分开计算）基金看，任职回报均显著高于同类均值。

　　除此之外还有中欧电子信息产业（004616），也以-2.72%的业绩位于12月份业绩跌幅前列。该基金成立于今年7月7日，虽然是沪港深基金，但其三季度披露的前十大重仓股却没有一只港股，而从前十大重仓股北方华创(41.910, 0.47, 1.13%)、南大光电(25.930, -0.20, -0.77%)、青岛海尔(19.000, 0.16, 0.85%)、海信电器(15.230, 0.21, 1.40%)、兆驰股份(3.620, 0.04, 1.12%)、华鲁恒升(17.510, 1.59, 9.99%)、口子窖、云南白药(102.300, 0.51, 0.50%)、老百姓(64.260, 1.27, 2.02%)、益丰药房(45.400, -0.08, -0.18%)看，多数都为上涨，只有海信电器、兆驰股份在12月份下跌，跌幅分别为-1.18%、-7.97%。

　　2017年7月7日到11月16日，该基金为刘晨管理，132天后的任职回报为16.60%，此后曲径加入进来，但两人的任职回报却变成了-4.9%。刘晨的累计任职时间仅有1年多，曾任中国国际金融有限公司资产管理部经理，方正富邦基金管理有限公司研究员、基金经理，永赢基金管理有限公司投资经理。而曲径的累计任职时间为2年多，其2015年4月加入中欧基金管理有限公司，现任事业部负责人。

　　“菜鸟”基金经理掌舵 南方基金两产品回撤明显

　　而在QDII基金的排名中，南方香港成长（001691）的12月份复权单位净值增长率为-3.01%。其实从今年早些时候看，该基金的业绩表现一直尚可，直到近3个月开始，业绩出现疲软。

　　从其三季度的前十大重仓股看，在八家内地企业中，腾讯控股、碧桂园、洛阳钼业(6.950, 0.07, 1.02%)、中国平安(72.380, 2.40, 3.43%)收涨，其余的比亚迪(66.020, 0.97, 1.49%)、融创中国、吉利汽车、比亚迪电子均下跌，12月份股价跌幅分别为-1.66%、-10.14%、-0.37%、-8.98%，另外两只股票也都收跌。

　　该基金的基金经理始终为蔡青，但任职2年又92天后的业绩表现却仅有3.1%，远远跑输32.96%的同类平均水平。资料显示，蔡青从2006年7月加入南方基金，历任国际业务部研究员、高级研究员。2011年6月至2015年5月，担任南方全球的基金经理助理，任职基金经理职位仅2年多。

　　和富国基金一样，南方基金旗下也有另外一只基金在12月份跌幅处于前列，这就是南方军工改革（004224）。虽然其成立时间为2017年3月8日，正值大盘回升之时，但该基金业绩却在今年内下跌了16.10%。

　　从披露的二、三季度前十大重仓股看，该基金始终坚持军工行业上市公司，虽然这和主题吻合，但无奈军工行业全年表现欠佳。中航重机(12.120, 0.10, 0.83%)、中国船舶(24.670, 0.00, 0.00%)作为其持仓最大的两只股票，全年股价下跌分别为15.89%和10.65%。其他坚定持有的股票如中航机电(10.790, 0.00, 0.00%)、振芯科技(13.340, -0.08, -0.60%)、中国卫星(25.380, 0.13, 0.51%)、华东电脑(19.760, 0.04, 0.20%)均为下跌，其中振芯科技跌幅最大，为-27.62%。

　　该基金经理魏萌女士曾先后就职于北京爱博诺投资顾问有限公司、伦敦亚洲基金、中航证券、国金证券(9.600, 0.06, 0.63%)、长城证券，历任分析师、行业研究员、资深研究员，长期负责跟踪和研究机械行业，并在2012年获新财富最佳分析师机械行业第三名（小组成员）。其2014年9月加入南方基金，任研究部军工制造业板块高级研究员，累计任职基金经理时间不足一年。

　　在三季报中，魏萌曾表示：“由于看好下半年军工行业投资，军工行业的投资仓位控制在合理范围，同时加大其他行业投资仓位，争取军工行业为主，优势行业为辅的投资策略。”但事实上，其投资的这些重仓股多数都在下半年里没有走出良好表现，个别股票虽然在三季度有所上涨，但在四季度里即全部回撤。

　　富国权益研究部总经理、权益投资副总监12月份皆失利

　　在混合型基金中，12月份跌幅靠前的二十名中唯有富国改革动力（001349）的资产规模超过了50亿元，并且全月下跌达-6.18%。

　　该基金成立于2015年5月20日，累计净值跌幅达到了-34.70%，并且在各个时间段内的业绩表现均为负。

　　从前三季度的重仓股看，顾地科技(21.810, 0.00, 0.00%)、台海核电(26.450, 0.00, 0.00%)、石基信息(27.040, 0.38, 1.43%)、东百集团(10.080, -0.18, -1.75%)始终是其持仓最大的四只股票，但如果基金经理没有在四季度换股的话，上述四只股票今年全年的表现分别为-17.20%、-1.16%、9.58%、1.38%，如果单从12月份走势来看，除顾地科技停牌外，其余三只股票均为下跌。在三季报显示的另外六只重仓股中，除一只在12月份上涨外，其余也均下跌，这也就不难解释，其排名跌幅第八名的原因了。

　　从2016年2月5日至今，该基金一直由汪鸣、张啸伟、李晓铭三人共同管理，可俗话说“三个和尚没水吃”，这三人在任职1年又329天后的业绩回报却是-6.45%，着实印了那句俗话。

　　三人中，李晓铭资历最深，其2006年4月至2009年10月任富国基金管理有限公司行业研究部行业研究员、富国天博创新主题混合型证券投资基金基金经理助理；2009年10月至2014年10月任富国天源平衡混合型证券投资基金基金经理，累计任职时间超过8年，目前还兼任富国基金权益研究部总经理。其次是汪鸣，累计任职时间达3年，最后是张啸伟，累计任职时间达2年。

　　然而即使是如此“高端”的配备，也终究没能让该基金业绩转危为安。受此影响，该基金自成立以来管理规模就持续缩水，从2015年底的102.56亿元，到2016年底的72.93亿元，再到今年三季度的54.67亿元。看来，持有的个人投资者正在逐渐对其失去耐心。

　　除了富国改革动力（001349）在12月份业绩不佳外，富国基金旗下的富国城镇发展（000471）在12月份净值也下跌了6.76%，不过其22.45亿元的规模倒是比富国改革动力少了很多。

　　资料显示，富国城镇发展成立于2014年1月28日，从近两年的各时段业绩表现看，均处于亏损状态，并在四分位排名中为不佳，而今年以来，其复权单位净值增长率为-12.70%。

　　从今年前三季度的重仓股看，顾地科技、台海核电、国瓷材料(20.080, 0.08, 0.40%)、广博股份(9.450, 0.00, 0.00%)始终是其排名靠前的重仓股，但2017年全年的股价表现分别为-17.2%、-1.16%、2%和-34.19%。

　　在2016年2月份之前，该基金一直由汪鸣独自管理，从2016年2月5日至今，毕天宇和汪鸣一同管理该基金，而毕天宇的任职时间超过了12年，目前还兼任富国基金权益投资副总监，但在二人合作1年又329天后，富国城镇发展的净值还下跌了0.27%。