自10月19日第一只公募FOF基金——南方全天候策略（FOF）——成立以来近两个月，FOF短期业绩已开始崭露头角。

　　根据天天基金网数据，共有8只公募FOF基金（A类、C类分开统计）公开了短期业绩。截至12月7日和8日，最近一个月， 6只公募FOF获得正收益，其中建信福泽安泰（FOF）成绩最好，近一个月的收益为0.38%，紧随其后的是华夏聚惠（FOF）C、南方全天候策略（FOF）A、华夏聚惠（FOF）C，近一个月的收益分别是0.26%、0.23%、0.22%。

　　首批公募FOF中唯一的中高风险公募FOF——海富通聚优精选（FOF）——最近一个月亏损3.23%。

　　从备战、发行、调研到建仓、取得业绩，FOF基金经理如何计划未来？21世纪经济报道记者为此专访了首批公募FOF基金经理——南方全天候策略（FOF）基金经理夏莹莹、建信福泽安泰（FOF）基金经理梁珉、泰达宏利全能优选（FOF）基金经理张晓龙。

　　建仓策略出炉

　　首批公募FOF以166亿元发行总额首战告捷，实际上，背后各家FOF团队提早一年就开始了备战FOF。

　　“我们为FOF的诞生做了充足准备。”南方全天候策略（FOF）基金经理夏莹莹告诉记者，“南方基金2016年专门成立宏观研究与资产配置部。并且，2016年就与国际权威评价机构晨星中国达成深度合作协议。”

　　“自FOF基金获批以来，粗略统计，南方基金短时间内进行了超过数百场的培训，覆盖客户经理超过数万人次。” 夏莹莹说。

　　泰达宏利全能优选（FOF）基金经理张晓龙也向记者表示，“泰达宏利早在一年多以前就开始了FOF的筹备工作，由总经理牵头成立了FOF专项工作小组，投资总监、金融工程部总监、研究总监、产品总监等高管把关并参与产品的设计和研发，对FOF投资模型进行长时间的回测和模拟。”

　　据介绍，早在FOF产品获批前两个月，泰达宏利基金公司已经开始在内部进行持续的培训，要求每一位员工都对FOF产品有深入的认识，并且在社区、自媒体等平台进行广泛的投资者教育。

　　“我们在银行、券商、蚂蚁财富、天天基金、京东金融等渠道进行了数百场培训和路演，向理财师和投资者详细介绍FOF产品的特征。”张晓龙说。

　　建信福泽安泰（FOF）基金经理梁珉也告诉记者，为了做好投资者教育工作，建信基金在全国范围内持续现场路演公募FOF。

　　综合来看，首批公募FOF公司基本都提早一年开始研究布局公募FOF，为发行在宣传和投资者教育上投入了大量精力。

　　建仓则是首批公募FOF成立后的头等大事。

　　夏莹莹介绍，南方全天候FOF运用风险平价模型实现大类资产配置，固定收益类在资产配置中的比例较高。

　　夏莹莹表示，“考虑到组合仍然在运作初期，我们将以稳定净值增长，控制组合波动风险为出发点来构建组合。”

　　夏莹莹介绍，“在基金配置上将以内部基金为主，对于外部基金的选择将结合对基金公司、基金经理和基金产品三个维度的定量和定性分析进行严格筛选。”

　　而张晓龙表示，“我们会稳健、逐步建仓。”

　　张晓龙介绍，在具体的大类资产配置方面，会考虑各类资产的潜在风险收益情况、资产间的相关性以及宏观经济金融发展情况等因素确定大类资产配置情况。在基金筛选方面，会着重考虑各基金的风格稳定性、相对收益、费率等各类因素综合考虑。”

　　对此，梁珉也表示，“首只FOF采用稳健的建仓方式，回避在建仓初期出现净值大幅波动。组合通过持有货币基金等收益稳健的资产不断积累安全垫，同时根据市场形势稳步将组合中的股票基金等权益类资产仓位提升到基准水平。”

　　综上所述，首批公募FOF基金经理基本都采用稳健方式建仓，建仓初期注重稳定净值增长，控制组合波动风险。而近一个月有统计显示的公募FOF，75%获得正收益，显示出这种稳健建仓的风格。

　　同质化下竞争“特色”

　　市场认为，首批公募基金同质化严重，无论是发行时间、低风险策略，还是投资方向和范围，都高度一致。那么公募FOF产品将如何体现自身的优势和特色？

　　夏莹莹介绍，公司在上半年就对组织架构做了调整，矩阵式的组织架构使宏观与资产配置部能更好地与权益投资部、固定收益投资部、国际业务部进行沟通，在提供宏观及大类资产配置意见上给出定性观点，指导投资。其次，公司在与Morningstar进行战略合作的同时，也逐渐搭建起自己的宏观分析、组合构建和基金研究分析平台。

　　张晓龙则表示：“泰达宏利全能优选FOF基金将坚持风险平价的投资理念，同时结合在大类资产配置、基金筛选方面的研究经验，尽可能地增强、增厚组合收益。”

　　他介绍，在基金筛选方面，对于权益类、债券类基金分别构建了一套筛选体系，多维度筛选风格明确的、相对收益稳定的绩优基金，构建重点池；在定量评估的基础上结合基金经理的调研情况及经验分析，对优质基金进行投资。

　　梁珉说：“首期公募FOF，虽然从投资方向和范围等角度来看相类似，但是各家公司在策略选择上仍各具特色，例如建信基金选择的是目标风险型FOF，还有其他公司选择风险平价策略和绝对收益策略等，可以说基本实现了FOF产品的多样化。”

　　据悉，建信福泽安泰（FOF）打造了一套结合量化模型与定性研究的全市场基金筛选体系。采用量化的方法可以对全市场所有基金经理进行“标签”化的分析，建信基金FOF团队已经建立起了一套涵盖6大维度、40余个量化指标的基金评价体系，筛选出在不同投资风格中具备持续超额收益能力的优秀基金经理。此外，FOF团队会对基金经理调研。定量评价优秀同时定性调研可以相互印证的基金经理将成为重点地投资目标，其管理的基金将进入基金池。

　　综上所述，首批公募FOF在同质化的基础上仍尽量突显各自特色，这种特色主要体现在策略选择上。

　　业绩目标和未来猜想

　　在成功发行后，首批公募FOF的业绩表现中规中矩，除投资股票型和混合型基金为主的海富通聚优精选（FOF）收益为-3.23%之外，其他FOF近一个月的收益在0.38%-0.01%之间。FOF基金经理计划如何争取优秀业绩以牢牢抓住投资人？

　　作为第一只公募FOF的基金经理夏莹莹，其管理的南方全天候策略（FOF）A自成立以来累计收益为0.33%，业绩排名第二，她告诉记者：“首批公募FOF以偏低风险的固定收益类基金为主，加上FOF组合的二次分散特点，因此整体收益和业绩波动性并不会像偏股型基金那样大幅波动；但由于FOF在资产配置和基金选择层面会做较为主动的管理，根据资产配置模型和定性分析观点适当配置于各类风险资产，如国内股票型基金、港股、黄金等，因此我们力求在控制组合回撤、降低投资组波动性的基础上尽可能提高组合收益。

　　最近一个月业绩排名第一的建信福泽安泰（FOF）收益为0.38%，基金经理梁珉向记者表示，首批FOF的主要对标投资品种为银行理财产品和债券基金。如果中低风险FOF能够在合理控制风险的前提下获取高于银行理财和债券基金的长期收益，就能吸引部分低风险偏好的投资者。

　　“建信旗下首只FOF的运作目标是在持续稳定战胜业绩基准的基础上，为投资者提供超过银行理财收益的长期类绝对回报体验。”梁珉说。

　　综上所述，首批公募FOF大多为中低风险产品，他们的业绩目标是降低投资组合波动性，战胜银行理财和债券基金的长期收益。

　　那么，在首批公募FOF崭露头角后，未来公募FOF将走向何方？第二批公募FOF将有何变化？

　　夏莹莹认为，长远来看，未来公募FOF的发展仍将以配置型产品为主，并且目标日期和目标风险策略的占比有可能会逐渐提升。但整体而言，FOF的发展还是要从投资者需求的角度出发进行产品设计。

　　张晓龙则指出：“FOF的发展是行业的大趋势，在基金同质化的今天，应当力求FOF简洁化、特色化。”

　　他认为，第二批公募FOF可以借鉴首批公募FOF在销售、投资方面的经验，继续把FOF业务壮大化、品牌化。

　　张晓龙指出，纯粹投资于基金的FOF产品或许无法做到像现在货币基金一样独大，但基金投资结合证券投资进行资产配置、稳健理财的理念将被大家更为普遍地接受。

　　梁珉则表示：“第二批公募FOF的发行将继续扩大FOF的市场份额与影响力，加快FOF客户的培育过程，开启公募基金行业的资产配置时代。”

　　此外，他认为，公募FOF的机构投资者身份，也将越来越受到基金行业的认可。公募FOF作为一站式理财的代表性产品，是客户进行长期投资的最佳选择之一。

　　“从产品布局而言，FOF应该是系列化的产品。基金公司针对客户对风险与收益的不同需求，打造差异化的产品，避免单一产品难以满足多元客户需求的困境。”梁珉说。

　　综上所述，对于公募FOF未来，基金经理们充满信心，看好第二批公募FOF，认为资产配置时代必将到来。