债务越来越多，中国人手里已经没有大量存款了。这一情况的直接后果就是，居民储蓄存款过剩，作为中国经济的最大的基本面，正在迎来结束期。

　　今年以来，几乎所有的银行都感受到了吸收存款比之前更难了。存款又到底去哪儿了？今年上半年，个人活期存款和流通中货币（现金）合计大幅减少3万多亿人民币。而到今年下半年，国内银行业存款增速跌破10%以下。

　　作为赚取息差为主的银行业很焦虑，不得不找“米”下锅。11月份，为了找“米”城商行预计发行约1万亿的同业存单，推动存单发行利率抬升至当前4.87%。

　　存款是不是去了理财产品和“余额宝”？事实上，今年在政策限制下，三季度货币基金规模出现明显放缓，并没有出现资金大量流入情况。与存款加剧流失对应的是，家庭部门的债务快速攀升。

　　半年流失了3万亿

　　根据央行的统计，过去半年，中国个人活期存款和流通中货币（现金）合计大幅减少3万多亿人民币。你没有看错，短短半年跑了3.12万亿。而去年上半年，这一数值只减少了1500亿。

显然，这些钱，都已经从银行中流失了。

　　银行存款增长持续放缓

　　今年以来，银行存款总体增长放缓。截至2017年三季度末，8家上市股份制银行平均存款增速年化比率仅为2%，远低于2016年末7.8%的全年平均增速。从全行业来看，到今年下半年，银行业存款增速跌破10%以下。

找“米”下锅，中小银行焦虑

　　央行数据显示，10月整体存款增长1.06万亿元，但其中包括财政存款1.05万亿元，如果扣除后者，10月银行体系的存款几乎没有增长。这让不少存款压力巨大的股份制银行、城农商行很是焦虑，急切的要找“米”下锅。

　　目前，银行同业存单发型规模不断提高，11月份到期规模接近1万亿，12月份预计将超过1万亿规模，其中城商行占比预计将超过70%。巨量的资金需求下，同业存单利率也在不断攀升。3个月同业存单发行利率从9月中旬的4.34%逐步抬升至目前的4.87%。

居民储蓄换成理财产品了？然而并没有

　　以前，大家把存款的下滑归于余额宝等货币基金增长迅猛，但其实今年一系列监管政策，余额宝等货币基金已经受到限制，有人曾预计已经有大量资金回流存款，但是10月份依然有这么巨量的存款下滑，说明存款下滑的原因并非是货币基金所致。

　　统计数据看，三季度货币基金规模出现明显放缓，并没有出现资金大量流入情况。

　　从数据来看，也说明存款下滑不是因为购买了理财产品：从资管产品（债基、货基、专户、基金子公司和券商资管）资金流入规模可以看出，16年各季新增流入为3.4万亿、3.5万亿、2.2万亿和1.4万亿，而17年2季度公募债基、专户和券商资管新增资金首次由正转负，大幅流出1万亿，基金子公司专户规模更缩水1.3万亿。

　　私募基金流入也并不明显。从私募基金看，统计数据显示，私募证券投资基金今年1月实缴规模为26117亿元，截止6月为16599亿元，大幅下降9518亿元，流入股票市场的规模大幅减少。与此同时，受今年以来IPO发行提速的影响，私募股权投资基金今年上半年显著上升，实缴规模从年初的35264亿元，大幅增加至45697亿元，增加规模达10433亿元。这两者流出流入可以相抵。

　　广义信贷总量仍然在高速路上

　　就在银行存款不断下降的同时，广义信贷仍然增速很高。从下图来看，今年前10个月新增人民币贷款总量仍然居高不下。而这还是在各银行信贷额度已经非常紧张的情况下取得的。

　　信贷增长，但是存款下降，说明信贷创造存款的能力在弱化，这正在成为中国金融业最大的问题。

　　家庭债务累积速度惊人

　　存款下降，很大概率去归还债务。而居民部门最大的债务来自于房贷。从家庭债务占 GDP 的比重这一反映家庭债务负担的指标来看，家庭债务占 GDP的比重在2016年底达到 44.4%。

　　从数据上看，家庭债务水平虽然不高，但累积速度是惊人的，比如，2013年初，家庭债务占GDP的比重仅为 30.7%，短短四年时间，这一指标就上升了近 14个百分点，已经超过美国金融危机前的家庭债务累积速度。如果将公积金贷款等因素均考虑其中，则家庭债务占 GDP 的比重将在2016年底超过60%。负债是刚性的，归还贷款的压力不容置疑。