受监管叫停网络小贷牌照的影响，11月22日，已有两家上市公司终止参与设立网络小贷公司。11月21日晚间，监管紧急叫停了网络小贷牌照批设，被认为是现金贷监管打响了第一枪。这也意味着，现金贷平台试图通过网络小贷获取放贷资质的路径被切断。分析人士表示，现金贷业务将迎来监管组合拳，“助贷”模式恐难以为继，未来监管将会从牌照资质、利率、信息披露、催收、信息安全、借款人资质、额度等方向监管。

　　网络小贷套利路径被切断

　　11月21日晚间，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》紧急发文暂停批设网络小贷款，原因为部分机构开展的“现金贷”业务存在较大风险。分析人士表示，这意味着对已存现金贷公司的整顿和规范管制即将开始，而暂停批设网络小贷只是监管第一枪。

　　受网络小贷牌照收紧影响，已有上市公司放弃参与设立网络小贷公司。11月22日，步森股份(47.210, 0.15, 0.32%)发布公告称，根据监管文件指示，经公司管理层充分谈论，同时考虑到后续实缴出资可能带来的资金成本对公司业绩的压力，公司拟终止参与设立网络小贷公司。另一家上市公司新国都(24.150, -0.25, -1.02%)也在11月22日晚间公告宣布终止参与设立网络小贷公司。

　　事实上，监管叫停增量批设，并不意味着拿到牌照的公司就可以高枕无忧。监管的下一个整治重点将是存量持牌公司。麻袋理财研究院研究总监路南表示，很多人认为已获得牌照的公司提前上岸，实际上，已获得牌照的公司将首当其冲地面临更全面、更严格的监管，不符合要求的或被清退。

　　北京商报记者从地方金融办获悉，央行及银监会将召集多地金融办负责人召开会议，主题包含网络小贷整顿。据悉，参会的主要包括17个批准小贷公司开展网贷业务的省市，如广东、重庆、江西、安徽、西藏、宁夏、浙江等。各地要汇报当地批设网络小贷机构情况以及对监管方面的安排。

　　有市场消息称，监管将出台统一的、高门槛的有互联网企业经营资质的小贷公司标准，在清理整顿期间，达标的网络小贷公司将被保留，不符合标准的存量网络小贷将被取缔。

　　在网络小贷牌照被叫停后，市场对于网络小贷的关注点集中在两个问题，第一是网络小贷牌照的价值是否会暴涨；第二，网络小贷牌照批设是否仍会放开。

　　对于网络小贷牌照的价值，新联在线COO陈智诚认为，在互联网小贷牌照暂停发放的阶段，存量牌照成为了更稀缺的资源，价格一定会上涨。但是目前法律并未禁止网贷机构、助贷机构为非自有资金发放贷款，所以现金贷牌照的优势主要是防范法律风险，还不能构成竞争壁垒。而如果法律禁止无金融牌照的机构经营现金贷业务，互联网小贷牌照的含金量就会瞬间突显，价格会大幅上涨。

　　不过，路南也补充，如果现金贷监管从严，互联网小贷牌照不再是监管套利工具，其价值也将回归，甚至一文不值。并且随着现金贷、消费信贷的整治深入，绝大多数持有互联网小贷牌照的机构，或将陷入无产品可做的尴尬境地。

　　市场普遍认为，网络小贷牌照批设短期内不会放开。网贷之家研究院院长于百程表示，受互联网信用贷款的蓬勃发展，网络小贷牌照在过去一年大幅放量。此次暂停批设，主要是针对现金贷业务，从牌照入手对现金贷业务设置门槛。现金贷平台获取牌照难度增加。短期内放开可能性不大。

　　在苏宁金融研究院高级研究员薛洪言看来，网络小贷业务聚焦于普惠金融领域，且市场空间不存在饱和一说，信贷机构的退出也相对比较容易，所以暂停网络小贷牌照发放，可能是现金贷整治期间的临时措施，未来重新放开的可能性比较大。

　　“助贷”模式恐难以为继

　　事实上，目前，开展现金贷业务的主体中，持有网络小贷牌照的机构并不多，除了趣店、分期乐、51信用卡等少数平台持牌，数千家现金贷平台大多还没有一个合法的放贷身份。在此背景下，一部分平台谋求借道网络小贷获取资质，更多的平台通过“助贷”模式开展业务。在分析人士看来，网络小贷监管之后，“助贷”模式也将迎来监管。

　　路南指出，一些P2P平台、放贷机构为了披上合法外衣，申请了互联网小贷牌照，然后通过助贷的方式，实际上超出了互联网小贷的业务边界，助贷模式亟待整顿。

　　现金贷平台业务本质属于“助贷”，这些机构通过线上获取借款人，而真正的放贷主体、资金来源是银行、信托、P2P等各类金融机构。 市场消息称，监管也将规范现金贷的资金来源问题，或将要求在整治期间，银行暂停与现有现金贷公司合作，“助贷”模式被叫停。于百程表示，助贷模式，即现金贷的获客和风控由平台负责，并对借款人的违约风险兜底，资金来源是银行、信托、P2P等各类机构，这种模式下，助贷机构实际上承担的是信用中介职能。如果风险集中爆发，会将风险向银行等金融机构扩散。目前报道来看，助贷模式被叫停可能性较大，而助贷类现金贷平台数量是最多的。

　　薛洪言表示，助贷模式的主要问题是其风险传染性，即不良风险大范围暴露时，风险将借助助贷模式由现金贷平台传导至后面的资金方。当前，除了P2P机构的现金贷业务资金来源于网贷投资者外，其他现金贷平台的资金主要来自持牌机构，虽然引入了保证金、第三方担保或保险等风险缓释手段，但一旦现金贷平台本身出现问题，保证金机制将形同虚设，持牌机构将不得不直面风险。

　　事实上，传统金融机构已收紧对现金贷平台的支持。上月底，北京商报记者从一家持牌消费金融公司处获悉，目前其所在平台已经不接利率在36%以上现金贷平台的资产。此外，一家城商行人士也表示，对现金贷资金支持已经收紧。蚂蚁金服宣布停止与部分现金贷平台芝麻信用分合作。

　　不过，也有分析人士认为，“助贷”模式存在市场空间。路南认为，很多借款用户的信用情况，在传统金融机构的定价下，几乎找不到对应的贷款及服务，所以助贷模式是有市场空间的，但是需要升级优化。比如，严格限定助贷机构的业务边界，合作内容仅限于获客、早期风控，贷后管理由金融机构来做。

　　现金贷将迎来监管组合拳

　　随着现金贷风险暴露，监管正不断收紧。分析人士指出，监管将从利率上限、禁止暴力催收、资金来源以及牌照等多方面进行监管。

　　市场预计一场现金贷的监管风暴即将落地，而控制利率，获取牌照将是必须的要求。路南表示，停批网络小贷牌照是一个明确的政策信号，针对现金贷整顿的一系列规范政策将出台，类似现金贷业务受监管压制的可能性非常大。从事消费信贷的互联网小贷公司，监管套利空间将急剧收缩。

　　在于百程看来，目前的政策还未全面落地，仅是从网络小贷牌照上做了一刀切。但可以预见的是，现金贷行业的洗牌周期来临了。未来将会从牌照资质、业务监管（利率、信息披露、催收、信息安全等）、适当性监管（借款人资质、额度）等方向监管。

　　对于现金贷的整改节奏，薛洪言认为，可参照P2P整改方式，先出台整体的框架性监管文件（如互联网版的放贷人条例），明确利率、催收、资金来源、杠杆率、拨备甚至监管备案等政策要求，然后在特定期限内进行集中整改，整改结束后，不合规的再行关停。

　　而随着监管的不断推进，现金贷行业将迎来一轮洗牌。民投金服CEO陈明表示， 通过获取网络小贷牌照开展现金贷业务的现象极速降温，现金贷业务门槛将提高，不少平台将离场，行业规模将缩小。通过获牌助贷经营、靠机构输血的平台也将面临业务与资金困局，估值将被看低。捷越联合创始人王晓婷也指出，网络小贷牌照批设暂停对互联网金融行业影响不大，但对现金贷影响很大，现金贷基本上只有一端就是放款端，资金端都来自于机构，如果以后要求现金贷没有互联网小贷就不能做业务的话，现在的几百家现金贷公司至少得死掉99%。