今年绩优大蓝筹主导的结构性行情会否在明年得到延续？银河智慧主题拟任基金经理袁曦认为，站在目前时点，A股市场存在风格切换的可能，而历经较长时间调整的优质成长股有望成为市场的新风格。不过，袁曦也指出，历经近三年的洗礼，A股市场愈发成熟，价值投资已经深入人心，因此，即便市场风格切换至成长股板块，也不会出现板块整体性的爆发行情，只有那些业绩良好、成长性明确、估值回落较大的优质成长股才能迎来机遇。这意味着，明年的成长股行情，本质上仍然是一次新的“结构性行情”。

　　白马股性价比下降

　　袁曦表示，从市场表现来看，虽然指数涨幅不大，但是绩优蓝筹股的表现十分抢眼，年内股价翻倍的不在少数，呈现出明显的结构性牛市。而随着绩优蓝筹股的大幅上涨，目前大多数的估值都已经不算便宜，即便是市场热捧的白马股，其性价比也不高，这会明显影响大多数投资者的追高热情。

　　“事实上，从资金变化来看，最近A股热炒诸如茅台等白马股的时候，QFII、沪港通和深港通中的北上资金却在不断地卖出这些白马股，这表明，目前白马股的估值已经触及他们的‘卖点’。如此一来，此前部分投资者期望白马股拉高后外资成为‘接盘侠’幻想也破灭了。”袁曦向记者表示。

　　袁曦还不无忧虑地指出，由于今年A股市场的结构性行情逐渐极端化，导致大量机构扎堆在少数绩优蓝筹股中，这虽有助于绩优蓝筹股的股价不断上行，但也埋下了高位流动性不足的隐患，尤其是在目前A股整体仍处于存量资金博弈的阶段，一旦出现卖出的“羊群效应”，对股价的短期冲击会很大，这需要引起投资者的高度警惕。

　　不过，袁曦也指出，市场风格的切换不可能一蹴而就。短期而言，受年末市场环境及政策等多重因素影响，A股市场可能还会维持目前格局反复震荡，此时绩优大蓝筹将很可能表现依然强势，这其中，就会有部分资金悄然进行风格切换，提前布局。

　　优质成长股或爆发

　　对于明年A股市场的布局，袁曦的观点非常鲜明：买入业绩好、成长性强、估值回落大的优质成长股，为明年新风格下的“结构性牛市”做准备。

　　袁曦表示，自己对明年A股市场的表现持乐观态度。一方面，中国经济整体上仍会呈现平稳增长的格局，中央政府高超的调控手段进一步增强了市场的信心；另一方面，两融余额再度攀升至万亿元以上，成交量也有所放大，这体现出市场信心在不断增强。她还表示，房地产与股市历史上存在跷跷板效应，目前房地产市场大概率进入盘整期，甚至不排除小幅下滑的可能，这会显著提升A股市场的投资性价比。

　　具体到行业板块，袁曦将目光投向了“智慧”二字。她表示，在当前我国传统发展模式遇到瓶颈的背景下，智慧化是国家发展的必然选择，并且“智慧”已成为行业变革的驱动力，包括智慧医疗、智慧交通、智慧安防等行业都值得看好。她告诉记者，银河智慧主题混合基金投资于智慧主题相关股票不低于基金资产的80%，是一只真正意义上专注“智慧”主题投资机会的产品。