11月15日，第八届《拥抱资产配置新时代》基金营销拓展会在北京广电国际酒店举行。多家基金公司、银行、证券公司、以及第三方销售机构等行业机构分管市场、产品的负责人及业务骨干出席本次会议。

　　泰达宏利基金管理公司组合基金部基金经理张晓龙表示：目前从产品的布局来看，FOF确实是需要简洁化，尽量避免同质化，为客户提供更多的资产组合解决型FOF。

　泰达宏利基金管理公司组合基金部基金经理张晓龙

　　以下为演讲全文：　　

　　下面我们有请三位投资领域的，我们先请张晓龙总谈一下，因为泰达宏利的产品已经成立和运作了，你能不能谈一下未来在FOF管理当中你的思路，还有在未来的管理当中怎么能做出来和现有公募基金不同的风险收益呢？

　　张晓龙：谢谢大家，我们这个产品为风险平价策略基金，能够体现出我们公司对FOF的定位，就是中低风险。目前从产品的布局来看，FOF确实是需要简洁化，尽量避免同质化，为客户提供更多的资产组合解决型FOF。

　　从投资方面的角度来考虑，尤其是对于基金经理本人来讲，现在市场公募基金大概有5000多只，如果我们一天调研10只，也需要500多天才能调研完；期间出现了基金经理内部调整或者是风格的转化，一旦无法及时跟进，就会对我们的管理会造成比较大的影响。因此我们更加偏好于风格明确、超额收益稳定的基金；风格明确，也即不会发生漂移，按照纪律进行投资；同时稳定的超额收益也能够增厚我们组合的收益。

　　另外一方面，关于大家所讨论的内部FOF还是外部FOF的问题，我们这只FOF基金是在全市场中进行基金优选。比如说我们买中证500指数基金，我们公司内部也有，外部也有，我们就要对比一下，比如说公司这边中证500的超额收益率大概是每年稳定10个点，外部每年稳定有15个点，那么我们只需考虑一件事：拿1%的管理费买外部5%的差额收益。

　　王广国：你是用风险平价的方式给大类资产配置指导建议，对于工具化的产品又会面临两种情况，一个是主动和被动，你怎么看主动基金和被动基金，你在选择的时候有什么标准吗？

　　张晓龙：主动和被动方面，主动目前我们比较关注信息不对称的问题。比如说现在市场上有很多叫成长的，也有很多叫大盘蓝筹的。但是不是真的是大家所想象中的成长或者是蓝筹，比如说我们之前做过一个统计，把今年全市场当中主动管理基金中叫大盘或者是价值的对比业绩，在当前沪深300涨了20%多的市场下，仍有不少基金业绩不足10%。为什么会这样？因为风格的漂移，对于这个问题我们自己构建一个量化系统，我们会对各种风格构建对应指数，如果说他是这种风格的话，我们会对他这种风格的指数进行对比分析，他定义的价值与我们定义的价值，有何区别。

　　所以从风险平价的角度来讲，被动基金能够进入重点基金池的概率更高些。它有一个明确的基准，这样的话就是偏离也不会偏离太多。  

　　王广国：的确是，做FOF的人最喜欢风格明确的基金。因为做FOF的人他底层做好了大类资产配置，然后去选适合组合中配置的基金，如果我看好市场，如果我选的底层基金风格不稳定，之前是高仓位的，在某个时候仓位很低了，可能会出现一个矛盾，看好市场的时候底层基金仓位非常低，这个矛盾在FOF当中，如果他的风格不明确，这个矛盾是非常大的。对于主动基金和指数基金的选择，是FOF基金经理共同面临的问题。