随着投资者对中长期价值投资理念的认可度不断提升，采用“封闭管理+定期开放”运作模式的中长期定开基金持续受到资金青睐。在此背景下，基金公司加大了对此类产品的布局力度。Wind资讯数据显示，今年以来已发行了144只定开基金。另据证监会网站披露，目前仍有逾200只定开基金在排队等待批复。

　　在业内人士看来，发行封闭型产品可以减少投资者短期化、交易化的行为，从而避免其频繁进出损耗掉真实的投资收益。从基金管理的角度来看，只要基金经理坚持站在大概率和时间这边，那么时间越长，胜率就越高。

　　定开基金引市场热捧

　　今年以来，在基金发行市场整体较为低迷的背景下，采用“封闭管理+定期开放”运作模式的中长期定开基金却持续受到资金青睐。9月19日，封闭了三年打开申购的东方红睿丰，在每人限买10万元的情况下，单日销售额仍达百亿元规模。10月24日发行的中欧恒利三年定开基金1天销售74亿元，提前结束募集。

　　在业内人士看来，出现这一现象的主要原因是，投资者对中长期价值投资理念的认可度在不断提升。据华宝证券统计，从2007年到2016年，股票型基金、偏股型基金、平衡混合型基金的累计收益率分别高达202.70%、172.45%、144.48%，同期沪深300指数(4120.851, 15.84, 0.39%)(4120.8508, 15.84, 0.39%)仅上涨62.18%。显然，在A股市场过去跌宕起伏的十年中，偏股基金的收益率远远跑赢大盘。

　　但在此期间，基民的收益却大打折扣。好买基金研究中心做过一项统计，以汇丰晋信大盘股票A、国泰成长优选混合、中欧价值发现混合A和景顺长城能源基建混合这4只长期业绩优异的基金为例，截至今年三季度末，其3年复权单位净值增长率分别为191.49%、130.6%、91.15%和122.8%，但投资者在不同时点购买上述基金的平均收益率却分别仅为66.86%、61.15%、67.24%和65.19%。

　　“如果投资者能够稳定持有，确实是可以赚到钱的，但是基金投资者短期化、交易化的行为，往往造成实际投资收益不佳。”沪上一位基金分析师对记者坦言。在他看来，开放式基金可以频繁申购、赎回，是导致“股票基金赚钱了、基民却没赚到钱”的主要原因。此类产品的高流动性反而成了普通投资者赚钱的一大障碍。

　　不过，上述情况在今年发生了改变。在价值投资风格主导的市场环境下，越来越多的投资者对基金经理的信任度增强，相信长期持有基金能大概率赚到钱。而今年市场上的“爆款”定开基产品，也大多由价值型明星基金经理挂帅，这进一步增强了投资者的信心。

　　长期投资能提升获得更高收益的概率

　　在赚钱效应驱动下，基金公司布局定开基市场的热情被激发。Wind资讯数据显示，截至11月12日，今年以来已发行了144只定开基金。其中，有3只成立份额超百亿元的基金，分别花落工银瑞信基金、兴全基金及中银基金，并且这3只基金均以不到一周的发行时间完成了募集。

　　目前，市场上共有447只定开基金（不含短期理财和分级基金），合计规模达6541.75亿元。

　　在基金封闭期的选择上，多家基金均表示，从证券市场的转换周期、优质股票启动周期来看，两到三年是长期布局优质股票较合理的时长，因此三年期定开基金往往会获得更为理想的回报。

　　中欧基金表示，长期投资往往能提升获得更高收益的概率。在上证指数成立以来的27年间的任意时点开始投资，持有的时间越长，获得正收益的概率就越高。不过，据其测算，在过去的10年中，任意时点投资上证指数3年的平均收益率比投资4年、5年、6年的平均收益率都高，甚至和任意时点投资7、8年的收益率相差无几。

　　沪上一位定开基金的拟任基金经理坦言，从其管理其他基金的投资经验来看，在过去的两年中该产品曾发生过几次较大的净值回撤，每次的幅度约在10个点左右。每当这种时候很多投资者都会割肉走人，但事后证明，他们往往都割在一个相对较低的位置上。而如果长期持有，该基金的复合收益率还是相当可观的。

　　“选择发行封闭型产品，从持有人角度，是为了规避投资者择时的冲动，频繁地进出往往会损耗掉真实的投资收益。而从基金管理的角度，只要基金经理坚持站在大概率和时间这边，那么时间越长，胜率就越高。”长信基金权益投资负责人安昀表示。