近日标普500指数达到一个历史性的“高度”：在2009年3月的基础上增长了269%，超过1949年至1956年期间266%的增幅。如今，央行也没有必要的理由，将推动这个“人造”的牛市走向更高点。

(2009年至今，标普500的涨幅已经居美国历史第三)

最近数周，回调的声音不绝于耳，毕竟标普500已经涨的太久了。

(标普500指数在1962年之后，总共回调了19次)

标普500指数回调必定会发生，那么两个重要的问题出现了：什么时候回调；什么原因导致回调。

花旗发布了计入了所有导致回调的因素的报告，分析以上两个问题。报告称，现在有海量的市场回调“预测因素”，有数个因素值得重点关注。至于市场为什么会回调，花旗认为主要有两个原因：估值过高和盈利减弱。

(花旗认为信贷利差、盈利能力是市场回调的关键信号)

第三个市场回调的因素是央行，如果全球大央行们停止“输血”，市场回调的代价难以想象。实际上，央行已经开始“退出”了。在花旗模型中，未来三个月市场回调的概率为45%。

最后，花旗回顾之前罗列导致回调的各类因素。并梳理了接下来三个月中，可能导致回调的重大因素：

一、中国的经济增速放缓；

二、全球高杠杆；

三、多个地区通胀不达标；

四、地缘政治风险，包括朝核危机、美国政局、中东局势、意大利选举、英国退欧；

五、贸易保护主义；

六、耶伦和德拉吉换届选举；

(关于接下来导致回调的因素，如右图，潜在黑天鹅实在有点多)

花旗称，“心大”的投资者也可不必忧心回调的事情。毕竟在央行放水的市场中，现在找到机会还不难。