日前，美丽的美国度假小镇——杰克逊·霍尔（Jackson Hole）吸引了全球投资者的关注。在8月24~26日，全球央行年会在此召开。此前欧美央行官员在此类会议上透露出了关于货币政策的一些线索，包括宣布或是暗示降息、新一轮QE等。

　　《中国经营报》记者注意到，进入8月份以来，平淡的市场就被地缘政治风险与美国政坛风波打破，再加上西班牙巴塞罗那发生恐怖袭击等一系列事件，市场避险情绪也快速升温，导致金价大涨。就在8月11日，国际现货黄金继续上涨至两个月高位，盘中最高上探至1291.86美元/盎司，录得4月以来最大的周涨幅。随后的8月18日，现货黄金更是突破1300美元/盎司大关，触及9个月新高。

　　短期黄金价格上涨不少，未来走势如何？下半年投资者能否配置黄金资产？这些都是投资者关注的焦点。

　　美元与黄金上演“冰火两重天”

　　在8月7日当周，据媒体报道，在朝鲜发布欲打击关岛计划宣言后，随后美国总统特朗普作出强烈回应，称若朝鲜发射导弹将遭受“火与怒”，美国军队已经“装弹上膛，准备开火”。

　　这导致市场避险情绪快速升温：8月11日，美元指数跌破93关口，刷新日低至92.95；反之，当日国际现货黄金继续上涨至两个月高位，盘中最高上探至1291.86美元/盎司，录得4月以来最大的周涨幅。

　　对于美元大跌与黄金大涨的现象，国金证券(12.010, 0.53, 4.62%)首席宏观分析师边泉水向记者分析，主要原因：一方面地缘政治担忧引发的避险情绪上升，推升了金价；另一方面，美国经济数据走弱引发美债收益率下行，令美国十年期国债收益率收窄，美元指数下行，进一步推升了黄金价格。

　　在CPI数据上，美国劳工部公布的数据显示，7月CPI年率上涨1.7%，逊于预期的1.8%，这也导致美元指数跌至93低位。但记者注意到，进入到8月14日当周以后，虽然朝鲜问题有所淡化，但是 8月17日，市场传闻与恐怖袭击事件再次点燃了避险需求。据外媒报道称，当日有关美国总统特朗普的经济顾问，白宫国家经济委员会主任科恩辞职的传言在社交媒体上流传。而科恩被认为正领导着白宫税务改革项目，并是接替美联储（FED）主席耶伦的最有竞争力人选。由此传闻引发了市场震荡，再次刺激金价上涨。虽然上述传闻后来被辟谣，但投资者的不安情绪仍未能缓解，因为此前特朗普还解散了两个企业顾问委员会。“美国总统特朗普决定解散两个高调的顾问咨询委员会也有助于黄金，打击了市场对特朗普的经济刺激能力的信心，也降低了利率上涨的预期。”德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示。同在17日，西班牙巴塞罗那还发生恐怖袭击事件，导致13人死亡。这些都令黄金受到避险需求的提振刺激，17日国际现货黄金美市盘中最高上探至1290.08美元/盎司。与此同时，一些机构也做多黄金：美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的报告显示，截至8月15日当周，黄金投机性净多头的头寸大增38897手，至187734手，连续5周录得增加，攀至两个月以来新高。同时，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust截至8月18日的黄金持仓量增加3.85吨至799.29吨。进入8月21日当周后，金价在每盎司1280~1300美元的区间震荡，就在8月25日，金价仍继续在1285美元/盎司附近盘整。记者注意到，对于此次全球央行年会上，投资者比较关注两场重量级讲话——美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的演讲。8月25日，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉分别在全球央行年会上就货币政策和利率前景发表讲话。这将如何影响黄金走势？有贵金属机构分析师预计，如果美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基都重申鸽派观点——担心通胀仍不及预期，那么黄金将有望进一步走高。

　　下半年黄金价格或持续上涨？

　　记者注意到，现在还有机构更是预计金价后市将飙涨至1400美元/盎司。未来黄金价格将何去何从？

　　对于短期金价的上涨，边泉水向记者分析：从导致避险情绪的原因来看，这主要是由于朝鲜半岛的地缘政治问题，这种短期避险需求推升的金价上涨，一般难以持续。

　　在他看来，朝鲜半岛爆发军事冲突的概率并不高，也就意味着当前的紧张局势不会进一步恶化。首先，对朝鲜进行军事打击并不符合美国的长远利益。特朗普背后的共和党，主要代表美国的军工集团的利益，其意图是通过增加军售来最大化其收益。保持不断的摩擦和冲突可能，最符合其战略意图；其次，朝鲜半岛的军事行动牵涉利益较多，目前支持军事行动的力量并不具备明显优势。朝鲜半岛的稳定问题，牵涉美、俄、日等六国，虽然美国和日本一直表态强硬，但俄、韩、中依然主张和平解决朝鲜问题；再次，中美领导人已经就朝鲜半岛安全问题进行了电话沟通，预计事态进一步恶化的概率下降。

　　另一个影响金价的中长期因素是美国的实际利率水平。从近期公布的经济数据来看，美国的非农就业报告、零售销售、制造业PMI等数据仍好于预期，美国的经济复苏依然稳健，实际利率有可能仍会进一步上升，这将对金价形成中长期利空。由此，他判断，当前金价上涨的持续性或不强，进一步上涨的概率和空间也不大。

　　不过，边泉水还对记者指出，“从影响金价的诸多因素来看，中长期走势主要受到美国的实际利率的影响。因此，下半年需要关注美国的通胀预期、美联储的货币政策、美国的劳动生产率的变化、美国的全要素生产率对自然利率的影响、美元的走势以及特朗普政府的相关政策等因素。”

　　不过，有国内外的机构人士乐观认为，下半年黄金价格或持续上涨。

　　FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga发给记者分析表示看涨金价。他表示，地缘政治紧张局势料使金价保持在高位，美国加息概率下降也将为多头推动金价升向1300美元/盎司提供足够的信心。他还预计，如果金价有效突破且日收盘高于1290美元/盎司，则有望上探1300美元/盎司。

　　西南证券(6.060, 0.24, 4.12%)分析师杨业伟更乐观预测，下半年黄金价格将攀升至每盎司1350~1400美元，较现在水平将上涨一成左右。

　　他的判断理由是因为下半年黄金商品需求将保持平稳，而美国经济复苏乏力和美欧经济分化将推动美元指数在下半年持续贬值，同时经济复苏乏力将带动实际利率走弱，而地缘政治风险事件频发推动避险情绪高涨，在下半年对黄金价格形成支撑。

　　一般来说，黄金具有商品需求、美元计价、储值资产和避险货币等属性，因而黄金价格取决于需求状况、美元指数变化、实际利率走势和避险情绪变化。

　　下半年，投资者还能配置黄金资产吗？边泉水预计，下半年美国的实际收益率仍会进一步上行，但是上行幅度可能相对有限。因此，金价可能大概率在每盎司1100~1300美元之间波动。

　　由此他认为，投资者在低于1200美元/盎司时，黄金的配置价值显现。