煤价高位波动，中国最大煤企2017年上半年业绩再传捷报。8月26日，中国神华（601088，SH）披露2017年半年报。今年1~6月，公司实现归属于上市公司股东的净利润243.15亿元，同比增长147.4%。

　　值得注意的是，中国神华期内资产减值损失达3.86亿元，同比大增7620%，“主要原因是澳洲沃特马克项目因交回了部分土地探矿权，本集团对其计提了减值准备”。

　　澳洲沃特马克项目可谓是“明星项目”，被称为神华集团“在海外进行的第一个勘探开采项目”。而经过8年的投入，因当地政府“探矿权更新”，沃特马克项目仍未“出煤”。直至2017年6月底，澳大利亚新南威尔士州政府与项目公司签署新的协议，为撤回100平方公里的探矿许可支付赔偿，沃特马克项目也由此进入实质性开发阶段。

　　●资产减值损失同比增7620%

　　据8月26日披露的半年报显示，中国神华2017年上半年的业绩指标全线飘红。公告显示，中国神华2017年上半年实现营业利润350.89亿元，同比增长93.4%；实现归属于上市公司股东的净利润243.15亿元，同比增长147.4%。

　　煤炭的周期性特点也体现在了各部分业务经营收益占比上。其中，煤炭分部经营收益占比上升，煤化工分部经营收益由负转正。按照企业会计准则下的合并抵销前各业务分部经营收益计算，中国神华煤炭、发电、运输分部经营收益占比由2016年上半年的20%、39%和42%变为2017年上半年的63%、9%和27%。公司解释称“主要原因是本集团煤炭销售量价齐升，发电业务燃煤成本大幅增加。”

　　另外，中国神华2017年上半年投资收益同比大增1628.8%，“主要原因是理财产品收益增加，以及对煤炭联营公司的投资收益增加”。中国神华披露的合并利润表显示，期内投资收益（未经审计）为8.99亿元，其中，对联营企业的投资收益为2.23亿元（未经审计）。

　　《每日经济新闻》记者注意到，有的财务指标让人惊喜，有的则让人心忧。据中国神华披露，2017年上半年公司资产减值损失达3.86亿元，同比增长7620%。中国神华解释称，主要原因是澳洲沃特马克项目因交回了部分土地探矿权，以及神东煤炭集团公司下属唐公沟煤矿（产能约150万吨/年）永久性关闭。

　　在财务报表附注中，中国神华进一步说明，2017年6月29日，新南威尔士州政府撤回沃特马克勘探区域内约100平方公里以黑土地为主的探矿许可，该部分土地于未来不能从事矿业勘探及开采活动，经管理层评估测试，计提资产减值准备4600万澳元，约合2.39亿元。

　　●澳洲项目进入实质开发阶段

　　中国神华旗下的澳洲沃特马克项目由来已久。

　　2008年11月，中国神华公告称其澳大利亚全资子公司神华沃特马克煤矿有限公司（以下简称神华沃特马克公司）向澳大利亚新南威尔士州政府缴纳约3亿澳元（当时相当于人民币约13.08亿元），取得沃特马克勘探区域独家探矿许可，面积总共约195平方公里。

　　“这是神华集团在海外进行的第一个勘探开采项目，神华集团计划最快能于2013年在新南威尔士州采煤。”2009年7月，中国神华控股股东神华集团在官网中援引媒体报道称。

　　但沃特马克项目未能在2013年顺利采煤，中国神华甚少在公告中披露沃特马克项目迄今为止所经历的坎坷。而人民网(14.610, 0.05, 0.34%)国际频道在2017年8月9日的报道中披露，2012年，新州政府（指新南威尔士州）以保护耕地为由，终止了沃特马克探矿区内黑土地露天采矿和井工长臂开采的权利，“这实际上等于禁止神华在农用黑土地上开采煤矿，让探矿权区内的大量面积成为低效或无效资产”。

　　中国神华2017年7月公告披露，2017年6月29日，神华沃特马克公司与新州政府达成探矿许可部分延期的协议，新州政府撤回了沃特马克勘探区域内以黑土地为主的约100平方公里的探矿许可，给予沃特马克公司经济补偿款2.618亿澳元，并受理了沃特马克勘探区非黑土地部分探矿许可的延期申请。而根据2008年投标时的约定，如果神华沃特马克公司采矿许可获得批准，则须另向新州政府支付2亿澳元。

　　失去超过一半的勘探区，近8年的人力及财力投入，中国神华的这笔买卖是否划算？

　　8月27日，记者致电中国神华董秘公开电话，但因非工作日电话未能接通。而据人民网此前报道，神华澳大利亚公司董事长刘翔从经济成本角度计算，中国神华目前所获得补偿款2.618亿澳元约合13.588亿元人民币（按2017年6月30日澳元汇率5.19计算），这比2008年投标沃特马克探矿权时花费的3亿澳元（约为13.08亿元人民币，按2008年11月20日澳元汇率4.36计算），还多出了5081万元人民币。

　　中国神华2017年7月公告披露，澳洲沃特马克项目3个露天开采区域（均处于非黑土地范围内），可采储量约2.9亿吨（JORC标准下），设计生产原煤规模共1000万吨/年，设计服务年限24年，项目投资总额约14.7亿澳元，其中40%自筹、60%银行贷款。

　　另外，国资委官网2017年7月12日转载神华集团消息称，神华集团澳洲沃特马克项目进入实质性开发阶段。