8月21日盘中，钢铁、有色、煤炭、石油、化工等周期板块走势强劲，个股表现亮眼。截至目前，精工钢构(5.360, 0.49, 10.06%)、方大特钢(13.410, 1.22, 10.01%)、鄂尔多斯(19.040, 1.73, 9.99%)、高科石化(28.380, 2.58, 10.00%)涨停，新钢股份(5.720, 0.49, 9.37%)涨逾9%，中国铝业(7.270, 0.51, 7.54%)涨7.5%，杭萧钢构(13.650, 0.84, 6.56%)、韶钢松山(6.190, 0.38, 6.54%)涨幅约6.5%%，美锦能源(8.140, 0.45, 5.85%)涨近6%。

　　6月份以来，以钢铁、煤炭、化工等为代表的周期股上涨迅猛，成为市场最火热的板块。有市场人士认为，虽然周期板块前期涨幅较大，但跟去年供给侧改革炒预期不同，今年大批周期股中短期业绩极具确定性，在面临短期回调后，周期股行情或走向新高。

　　华泰证券(19.510, 0.15, 0.77%)认为，上周中小创业板指活跃，联通混改方案披露增强后续对国企改革的预期，市场风险偏好上升。海外客户当前的投资风格尚未切换，持仓仍然注重龙头和业绩，但对新技术应用领域兴趣增强，如5G，物联网，AI等，只是在选股上觉得空间不大。另外对周期股认为行情尚未走完，关注反弹空间和周期叠加主题性机会的表现。

　　中信证券(16.810, 0.11, 0.66%)认为， 7月宏观数据不达预期是近期周期回调的主因，但未来基建的回暖依然能够提供明显的预期差，这需要等待9-10月份数据确认。因此，周期的问题不是空间，而是时间。另一方面，制度上对并购重组和定增的限制制约了成长板块的外延增长能力，而减持新规也降低了其大股东释放业绩的意愿，从这个角度看，长期的盈利和估值双杀的过程中，成长的主要问题不是时间，而是空间。

　　换个角度来看，周期的弱点是前期已有明显涨幅和获利了结的问题，这需要时间消化和等待；而成长的主要弱点是大部分行业PEG依然很高，中期上行空间非常有限。另外，从买卖的冲击成本和流动性来看，周期相对于成长也是有优势的。中期来看，空间显然更重要，周期依然优于成长，周期回调是机会。

　　投资建议：周期逻辑量价并重，建议继续聚焦三条主线。

　　一是市场关注相对不足的集装箱制造，建议短期密切关注。贸易复苏下航运港口的景气指标位于高位，叠加供给侧因素，海运板块已经反映盈利复苏，建议进一步关注集装箱制造，包括中集集团(18.980, 0.04, 0.21%)和中远海发(4.080, 0.05, 1.24%)（全球第四大集装箱制造企业/全球第二大集装箱租赁企业），以及H股的胜狮货柜（全球第二大集装箱制造企业）．

　　二是受益于第四批中央环保督察的化工细分领域。需求预期短期弱化，涨价预期的催化主要来自供给侧，建议继续关注基础化工领域中，受益于环保高压、产能清理所带动相关产品的涨价主线，包括：（1）粘胶短纤、纯碱：三友化工(12.410, 0.12, 0.98%)；（2）PVC：鸿达兴业(8.180, 0.13, 1.61%)、新疆天业(9.450, -0.06, -0.63%)。

　　三是当区域控产遇到基建回暖，中期看好水泥和电解铝主线。近期市场对“2+26”城市大气污染防治方案的执行力度有焦虑。该机构认为，一方面，随着采暖季到来和10月节点渐行渐近，区域控产政策执行会越来越严格。另一方面，预计在9~10月份，低库存和基建回暖会使得区域控产导致的供需矛盾暴露出来，从而推升价格。就这条主线，中期看好水泥和电解铝。