FOF的业务核心之二是策略指导投资。策略统管着FOF管理的全流程，策略既关注大类资产配置，同时也关注基础市场环境变动中大类资产配置的调整，同时大部分策略有比较明确的细类资产配置要求。基金研究机构专业人士表示，目前向证监会报送申请的公募FOF，大多数重视自上而下的资产配置层面。

　　而核心-卫星投资策略、“杠铃”投资策略、反向投资策略、成本平均策略和时间分散化策略、买入并持有策略、基于美林投资时钟的基金投资策略、α/β收益转换策略等都有可能做成FOF。

　　目前申请的公募FOF：重视自上而下 多从资产配置入手

　　根据《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》第七条：基金中基金的投资风格应当清晰、鲜明。基金名称应当表明基金类别和投资特征。目前申请的公募FOF多数为混合FOF，包括灵活配置策略、风险平价策略、目标风险、目标日期策略等。

　　其中富国基金申报的鑫成优选配置基金（FOF）、工银瑞信基金的安盈多元配置混合型基金中基金（FOF）、国泰基金的汇优资产配置基金（FOF）、诺德 基金的大类精选配置基金中基金、长信基金的多类资产配置基金（FOF）、中欧基金的全明星均衡基金中基金等多是从资产配置入手。

　　嘉实基金的领航全天候资产配置基金（FOF）、南方基金的全天候策略基金中基金（FOF）、全天候配置基金中基金（FOF）、全天候领先基金中基金（FOF）、中融基金的全天候回报基金中基金。其中“全天候”，据凯石研究中心首席分析师桑柳玉解释，全天候FOF采用风险平价的资产配置策略，也就是让每种资产给整个投资组合带来的波动率相同。由于在不同的经济周期里，各种资产的风险收益不同，如果采用风险评价策略，可以保证在最糟糕的经济环境中组合也不会产生过大的回撤。因此，全天候FOF的意义就是，这样的FOF可以应对各种经济情况。

　　FOF投资策略种类丰富 很多策略都可能做成FOF

　　FOF投资策略的种类非常丰富，每类策略通过不同的方法都可以衍生出更加丰富的投资策略。嘉实基金表示，每一个机构在研究中都无法覆盖到所有的策略，每类策略也不一定只能应用于一种产品，比如风格轮动和行业轮动等策略也可以应用在混合型FOF中。

　　而核心-卫星投资策略、“杠铃”投资策略、反向投资策略、成本平均策略和时间分散化策略、买入并持有策略、基于美林投资时钟的基金投资策略、α/β收益转换策略等都有可能做成FOF。

　　因为目前FOF基金还在申请中，公募FOF用到哪些策略还不能准确知晓，同时公募FOF对于基金行业来说，还没开始操作，大家考虑的还没这么细，很多投资策略还在发展和应用当中。

　　感谢国金证券(11.190, 0.19, 1.73%)王聃聃 凯石金融产品研究中心首席分析师桑柳玉对本文贡献。