上周市场震荡走高，沪指盘中摸高至3186点后波动加剧，多空双方争夺激烈，最终报收于3157点。笔者认为，在美联储加息、A股纳入MSCI指数等消息落地后，目前市场暂无更多不确定性因素存在。本周是6月最后一个交易周，流动性环境偏紧的状态将逐步缓解，沪指有望向半年线发起挑战。但需要注意的是，若大中小市值品种表现差异性仍未得到改善，则需警惕指数冲高回落的风险。

　　从上周盘面观察，券商、银行、地产等权重品种轮番强势拉升，对指数重心上移贡献突出，配合特斯拉、网络安全、人工智能以及部分区域主题的反复活跃，对资金做多热情形成提振。不过，盘中仍有几点值得特别关注。首先，场内热点主要围绕消息刺激和超跌反弹这两条主线展开，并保持了较快的切换节奏，资金对题材股的参与仍多以短线炒作为主。这虽然保证了市场热点不至于缺失，但也不利于做多合力的凝聚和发力。其次，在市场不断走高的同时，资金情绪波动明显加剧。在缺乏实质性利好提振的背景下，资金持股意愿相对有限。此外，结构型分化依然伴随着指数运行，权重蓝筹和中小创品种之间的跷跷板特征反复出现，体现出在存量博弈格局下，权重股走强对其他板块形成的资金挤出效果。由于增量规模有限，一味拉抬权重的举动，也并不利于指数全面转强、走出底部区域。

　　笔者认为，在诸多不确定因素落地后，目前市场所处的内外围环境均较为平稳。当前趋势性行情形成所欠缺的，一是资金面的有力支持，一是持续性领涨热点的形成。受到银行季末考核等因素影响，月末流动性环境较此前有所趋紧。不过，在央行公开市场调控下，资金面过紧局面并未出现。随着银行季末考核、集中缴税等资金需求时点平稳度过，流动性季节性紧张局面将逐步缓解。对于A股而言，短期资金利率下行，将有助于增量规模的提升，为市场运行提供持续的量能支持。

　　不过，就持续性领涨热点来看，在上周市场运行中，无论是券商、银行，还是区域主题和概念品种，其表现的持续性都有所欠缺，同时也未得到量能水平同级别放大肯定，这给市场的后续反弹留下了隐患。值得一提的是，白马蓝筹得益于A股纳入MSCI指数消息而表现活跃，但这一消息更多是对短线市场情绪存在提振作用。由于纳入MSCI指数的生效时间点是2018年，另从纳入比例来看，国际基金所能带来的海外资金规模相对有限，不足以对短期A股表现形成持续推动。白马蓝筹股经过连续拉升，也面临着相对涨幅较高、增量资金有限的两大阻碍，一旦其获利回吐压力开始释放，必然将加剧指数盘中的波动，延长指数盘整的时间周期。

　　结合技术面观察，沪指上周在年线一带企稳，继而收复多条均线，该区域对指数支撑较为强劲。加之，小级别分时图技术形态转强，短线指数仍有继续冲高挑战上档压力位的动能。不过反弹过程中量能跟进略显欠缺，后续能否实现有效突破仍需要量能的快速释放予以确认。建议投资者保持一定的谨慎，可关注国企改革、高端制造等领域中低估值优质股的逢低布局机会，但对于高涨幅品种还需保持规避。