3月，市场流动性大幅收紧，资金供需呈现紧平衡的局面，银行理财收益率持续走高，同时，银行理财产品的风险也迅速积聚。普益标准近日发布的研究报告显示，主要是由于产品收益上涨幅度远超资产收益，促使违约概率高升。不过预计在第二季度，随着市场流动性的缓释，风险指数也将随之下跌。

　　银行理财收益率走高

　　普益标准近日发布的3月全国银行理财收益率指数显示，3月份银行理财市场指数整体呈现上扬趋势。其中全国银行理财价格指数在3月继续维持了向上表现，环比上升2.48%，至74.02点。

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况。从2017年的表现来看，银行理财价格指数维持了较为稳定的向上表现，各月上涨幅度接近，且3月涨幅有放大态势，反映出当前银行理财产品收益有较强的竞争力，投资者可择机购入。普益标准研究员认为，目前，监管层对市场流动性持中性偏紧态度使得资金面大幅收紧，资金供需紧平衡局面已现。不过，3月底至4月初时，该情况已有明显好转。预计随着考核结束，整体流动性将有所宽松，理财产品价格指数在4月或将小幅回调。

　　不同类型的银行所发行的理财产品收益率表现也不同，在3月中，股份制银行维持了较为稳定的涨势，环比上涨1.35%至78.21，较2月涨幅略有收窄；国有银行及区域银行则出现了上涨幅度放大的表现。其中国有银行上涨3.90%突破70点关卡，但由于国有银行在2017年初价格指数有所回落，因此从一季度来看，国有银行价格指数涨幅不如股份制银行和区域银行；全国范围的区域银行在3月涨幅与国有银行趋近，环比上涨了3.22%至74.00。

　　普益标准研究员认为，各类型银行价格指数在3月持续上涨的主要原因与大量资金回笼、债券发行规模增长、监管考核临近等多方面因素共同造成的流动性收紧有紧密关系。不过随着MPA考核结束，4月市场流动性紧张将逐步缓解，预计4月下旬各类银行理财产品收益会有一定回落。

　　理财风险指数飙升

　　尽管3月份银行理财价格指数走高，但同时银行理财风险指数也出现了飙升。银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、产品的违约风险以及投资于基础资产传递的风险三类风险加权所得，主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高，反之则风险越低。

　　报告显示，2017年3月，银行理财市场风险指数从2月的69.50点上涨至97.29点，较2016年同期大幅上涨。普益标准研究员认为，银行理财市场风险指数的大幅上涨与近期市场流动性收紧后，商业银行被迫提升产品收益吸收资金有较大关系。在基础资产收益没有明显改善的情况下，大幅提升了产品收益即增加了银行所承担的产品违约的风险，因此银行理财市场风险指数迅速上升。

　　投资者最关心的还是产品违约风险，该风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险。近期，银行理财产品的违约风险总体呈现缓步下滑的趋势，但在2017年3月，受流动资金回笼、美联储加息、监管考核临近等多方面因素的影响，市场流动性大幅收紧，致使资金的供需极不平衡，其中银行间7天回购利率大涨至3.85%，为两年内最高。基于此情况，银行理财迅速提升收益抢夺市场流动性，但在基础资产收益没有上涨的情况下，大幅提升收益率必然致使违约风险高升，这也导致产品违约风险指数疯狂上涨，至178.53点。随着市场流动性压力缓解，违约风险将在4月出现明显回落。

　　不过普益标准研究员表示，对于投资者而言，在刚性兑付的未打破前，该风险不会转嫁给投资者，因此对于投资者而言投资银行理财产品仍然是资产保值的较优选择。