三月底MPA尘埃落地之后，银行的流动性压力将暂告一段落，银行的配置需求将逐步释放。且考虑到今年置换债规模可能减少，理财新规可能落地对信用债、非标投资的限制，表内表外均处于欠配状态。加上基本面对债市的支撑随着时间的推移越来越强，房地产贷款、基建贷款3月可能都会出现明显的降低，因此二季度利率债将存在交易性机会。

　　兴业证券(601377,股吧)：降低收益率预期

　　从货币政策和实体经济的周期来看，金融繁荣的周期已经过去，这意味着即使有机会做多利率债，投资收益率也会较小。而做空利率债，有时候也会面临长期逻辑正确和短期现实割裂带来的压力。在当前时期，利率债的投资，要更加关注对负债管理能力、交易与定价能力以及心态等方面的比拼。建议投资者降低收益率预期，做好负债管理。

　　信用产品

　　天风证券：钢铁债估值或修复

　　本轮钢铁行业的复苏可以对比2014年的情形，但盈利改善的驱动因素有所不同。对比当前和2014年年末的行业利差情况，AAA评级钢铁债的利差水平已经降至2014年利差之下，而AA+和AA评级钢铁债较2014年仍有50至100BP左右的修复空间。预计随着基本面的持续向好和企业资产负债表的进一步修复，钢铁行业景气度会继续回升，高评级钢铁债估值对复苏预期的反映已经较为充分，中低评级钢铁债的估值仍有修复空间。

　　中金公司：关注需求弱化风险

　　二季度信用债面临的首要风险，是金融去杠杆可能带来的需求弱化风险。年初以来理财和同业存单利率持续上行，甚至同业存单规模还大幅增长，显示出金融体系去杠杆还远未结束。尽管信用债一季度供给前所未有的低迷，但供需关系整体还是很弱。这一方面源自理财规模增速十分有限，另一方面则是由于，无论是理财还是同业存单，负债端的增长都是以显著的成本提升为代价，而同业存单本身利率高企也会对信用债需求形成分流。整体而言，信用债新增需求有限的局面短期难以改观。

　　可转债

　　华鑫证券：部分个券投资价值凸显

　　近一年来，可转债市场经过调整，溢价率重心震荡下行，但总体看溢价率仍然有下降空间。目前，价格在110元以下的可转债达到14支，存量个券转股溢价率平均值31.08%，中位数25.66%，离历史估值底部仍然有距离但已经接近中枢区间。因此，站在目前的时间点来看，光大转债上市也许是今年建仓可转债的较好机会。从个券来看，部分个券经过近几周的下跌后，投资价值开始凸显。

　　国信证券(002736,股吧)：不看好歌尔转债交易机会

　　2017年2月以来，歌尔股份股价趋势上涨，截至上周五累计上涨25%，同期歌尔转债累计上涨6%。而本次时隔1年多，歌尔转债的平价再次站上130元，再次勾起投资者对其触发强赎、促转股的遐想。截至上周五，歌尔股份的股价上涨至34.54元，创2016年以来新高，距离2015年牛市高点44.68元仅有29%的距离。虽然只要将股价维持在目前水平左右，就有可能触发强赎条款，但考虑到目前股价的相对高位和指数自2017年以来已累计一定涨幅，歌尔转债的后续交易机会并不值得看好。