本周共有164只新债发行,发行总额为1910.77亿元,净融资额出现显著增长。地区方面,北京地区发行22只,江苏20只,浙江12只。行业方面,综合,房地产,建筑材料分别融资288.5亿,223.25亿,116亿;企业性质方面,债券评级方面,AAA 级37只,AA+级46只,AA 级59只;发行人性质方面,地方国企发行72只,民企36只,央企24只。本周认购最为活跃的是10年期15津地铁债,认购倍数达到3.782倍,最终发行利率为4.27%,比NAFMII 重点AAA 级10年利率低36BP。

本周各品种债券发行成本持续走低,继央行826降息以来,各类债券的发行利率下滑明显,但短期受到密集风险事件的影响,中票作为普遍风险爆发区域,其发行利率开始出现飙升。10月14日收在5.2758%。AAA 与AA-级5至7年债券结构依旧陡峭化n 本周信用债共成交7938.57亿元,为两个月来新高,同比上升44.5%,其中企业债成交量1916.67亿,同比上升97.43%,公司债成交85.7亿,同比上升21.79%,深交所成交额两个月来首次冲上40亿,同比上升75.9%,和上交所的差距进一步缩窄。个券成交上,12西江债,15恒大02债分列企业债与公司债交易量榜首。

本周央行净回收流动性700亿,不过市场上资金依旧充沛,二级市场收益率出现明显走低,AA-级1-3年债券收益率更是跳空115BP 降至5.89%,倒挂现象出现。AAA,AA+级3-5年债券期限利差收窄,幅度为50-80BP,1-3年AA-级评级利差收窄108BP。

信用利差方面,本周各评级公司债信用利差继续出现分化,在多次信用事件发生之后,市场对于1-3年久期的AAA 级,AA+级债券偏好持续增强,信用利差平稳且略有下降。3年期高评级债依旧是投资者的宠儿,与同期限国债只有37BP 的利差。市场对于公司债券的违约担忧已经蔓延至各期限AA 级债券,信用利差在这一个月内普遍走扩。

本周发改委对外发布《关于进一步推进企业债市场化方向改革有关工作的意见》,主要在加快审批速度上进行了一定的改革,目前审批速度已超过中票。但发行量能否上升不取决于项目的多寡而是企业对于项目的热情及认可度。因此在完善债券市场化制度的同时也需要紧抓项目质量,提高公司对于该项目盈利的预期;通过降息降准再次减少企业融资成本;努力淡化企业债和公司债的区别,促进两市场的联动机制,使募集资金的适用范围更大,在一定程度上减少企业发债成本。