市场回顾与展望。

　　上周市场迎来第二次双降且力度加大,在一定程度上缓解了流动性压力以及应对美元可能加息等外部环境变化。短融受此影响有一定程度的下降。信用利差方面,短端利差收缩,中长久期则有所扩大。

　　在资金外流压力下,本周央行通过逆回购,MLF,SLO以及双降来维稳资金利率的意图明显,同时财政部又公布了第三批地方债务置换计划,来防范可能的信用收缩对金融的冲击。尽管短期内置换规模的加大有望降低地方债务的信用风险,且后续货币政策在基本面依旧偏软的情况下也有望继续加码,但由于信用利差依然在历史地位徘徊,而资金利率短期内难以大幅回落,我们对信用债依旧持相对谨慎的态度,建议投资者采取缩短久期、降低杠杆的信用策略。

行业景气度跟踪:

　　地产:上周(8.17-8.23)十大城市成交量整体出现回升,其中一线城市成交量环比增长5%,二线城市增长7%。可售面积一线城市略有增长,二线城市供给则大幅增加。

　　有色:受美国二季度经济数据大幅超预期影响,美元加息预期不断增强,美元指数亦于本周开始大幅上行。同时,中国本周超预期“双降”有利于提振新兴市场信心,受此影响各主要基本金属价格也开始触底反弹。

　　造纸:上周,进口废纸价格回升,国际和国内纸浆价格均继续下跌,而国内主要纸制品价格保持平稳。

资产证券化和高收益债:

　　本周,新增一单信贷资产支持证券,为城商行所发行的企业贷款类产品。

　　上周高收益债板块交投活跃,债池成交量保持历史中高水平,收益率指数略有上行。具体来看,高收益债净价指数下跌0.01%,最新均价为97.14。收益率指数下行3BP,最新均值为7.93%。