本周，A股市场经历了三个交易日缩量暴跌8%的下跌行情。“一路一带”、“互联网+”等热门板块的龙头品种领跌大盘。三大股指除了创业板独辟蹊径逆市创新高外，沪综指及深成指全线下挫。

　　指标股联袂下挫，令市场众多猜想不绝于耳，“降杠杆”、新股发行加速、管理层加大风险提示等等，特别是消息面传出中国人寿(39.29, 0.95, 2.48%)大手笔赎回股票基金所造成大盘下挫的关键因素，而各种利空因素，加速大盘回档进程，技术风险以及获利盘沽出风险集中释放。

　　历史会重演

　　大盘自从二月初以来，连续三个月股指一直处于节节攀升态势。而本周大盘终于吹响了回调号子。在技术分析中，三大假设之一历史会重演，但不是简单的重复。面对当前大牛市格局，技术形态上与过往大牛市如出一辙。

　　在2007年的大牛市中，启动日期是2005年7月18日，至2007年10月16日结束，大盘走出一轮超级牛市行情，指数从2005年6月6日的最低点998点到2007年10月16日的最高点6124点，大盘大涨501%，时间跨度不足两年半。调整时间短。

　　期间出现了两次10%左右的震荡和两次大调整，分别是“5?30”行情下跌21.49%和“5?30”后续的17.4%下跌行情，排除两次震荡行情，对于后面两次大调整所用的时间分别是6个交易日和12个交易日，之后就一路走高至6124点。

　　所要说明的是前两次震荡和后两次的大跌有一定相似之处，后面大跌是前面震荡的延续，所不同的是调整幅度的深浅。从成交量上显示，沪市单边日成交量由2500亿萎缩到700亿，是高峰时的三成左右。

　　再看本轮牛市，也进行了两次小幅度调整，第一次是2015年1月8日至1月19日，震荡幅度达7%，第二次是从2015年1月25日至2月6日震荡幅度达8%，所用时间分别为9个交易日和12个交易日，调整时间短。特别提示的是第一次大跌行情是从4月28日开始至5月7日，回调幅度是9.17%，跌去415点，仅用了7个交易日。

　　这种快速下跌正是牛市的一大特色，从周五大盘强劲的表现来看，应该好于当时的“5?30”行情。如果按照过往走势，将还有一次10%左右的下跌行情再现，最后将再次呈现大幅上涨行情，将直奔5000点上方，这是技术形态的重演。

　　大单数据揭秘下跌逻辑

　　对于本轮下跌行情来说，其实在资金流向上已经出现较大的背离现象。数据统计，对于最近两周的大单交易统计来看，大盘大单共计净流出3747亿，板块方面净流出的多半出现在前期热门品种当中，其中工程建筑、机械、券商位居净流出前三甲，分别流出大单372亿、367亿和270亿，其后是煤炭石油、运输物流和有色金属。由此可以看出，该类板块中的龙头品种中国电建(14.99, 0.29, 1.97%)、中国中冶(9.19, 0.24, 2.68%)、中国一重(13.93,1.08, 8.40%)、中化油服等个股出现超过15%的跌幅。这些净流出大的龙头品种，对市场形成一定的助涨助跌效应。本轮行情调整，相比“5?30”行情要温柔得多。

　　通过对近期大盘EDX指标监控，4月22日至5月5日，通过ETF赎回大金额超过400多亿，随后看到大盘连续三个交易日大幅下挫，但就在多头慌不择路的情形下，周三、周四连续两个交易日出现150亿大额资金申购，意味着周五在技术面反弹及打新资金解冻的合力共振下，加上EDX指标提前暗示，周五出现报复性反弹也就顺理成章了。

　　另外，融资资金也暗度陈仓。市场融资金额也开始飙升，截至5月6日，两市融资资金高达到1.88万亿元，相对于目前市场交易额度在1.2万亿左右的水平，其实融资金额进入市场的额度并不大，对于最近大幅下跌的融资标的的大蓝筹股，本轮调整影响并不大。目前成交量迟迟未见释放，反映出市场目前调整还没有最后完成，当然，对于4000点而言，大盘能否再次触及，需要看主流品种的后续表现。

　　下跌中的投资取向

　　对于当前牛市中的波动行情，踏准节奏尤为关键，一不小心，就会有被套的可能性，应该顺势而为。在热门题材深挖的背后，其实有两条主线可以跟踪：一是注意当前绩优小盘股的动向，特别是对于预盈预增板块而言，可挖掘的品种应该不少，对于计算机、大数据、网络安全等科技型中小盘股可以重点关注；二是抓住当前市场主流资金的去向，如周五板块资金流向计算机、电子信息、教育传媒、商业连锁和外贸等板块，可短线关注。■