市场已连续7周上涨，未出现调整，这与管理层希望市场运行牛市，以此来促进经济转型升级，同时解决改革中诸多“硬骨头”，因此今年以来官媒鼓劲打气从未停过。同时货币政策持续宽松，也起到推波助澜作用。本周沪深指数继续大涨，上证指数突破4400点，离4500点仅一步之遥，本周上涨2.48%；深成指上涨3.18%，中小板上涨5.3%，创业板上涨10.99%，各指数本周继续创新高，但创业板表现更强。

　　创业板和中小板本周继续狂飙突进，虽然目前PE分别为98和64倍左右，但高估值压力丝毫不影响其涨势。因此，传统的估值体系对目前的小票毫无作用且全部失效。即便是考虑到创业板的成长性估值溢价，显然目前也已绝对高估。那么，该如何看待创业板当前的疯狂？

　　若从盈利与估值去思考，显然得不到满意的结论。但从当前经济转型升级，新经济将成为未来我国经济的新引擎去理解，或许能得到一丝宽慰。今年两会李总理提出“互联网+与中国制造2025”的产业政策规划，实际上是反应出经济转型的新模式。通过互联网+结合传统产业，改造过去的低效高投资模式，促进其转向升级，这是未来经济发展的潮流。而中国制造2025，则是工业4.0时代，即由简单的加工制造，迈向高端智能制造时代。这两大新兴产业，都是促进中国经济数据化、信息化对接新常态的有利工具。

　　因此从这一点来思考，创业板高估值确实有一定的合理性，至少包含了决策层对中国经济未来的希望。但是，有合理性不代表没泡沫，以及就会一直保持上涨。当前创业板高估值压力无需赘言，加上IPO批量发行，以及注册制即将实行，其估值回归只是时间早晚的问题。因此，我们认为创业板泡沫目前还会维持，尚未到破灭的时点，但其风险正不断积聚，个股分化的概率变大。

　　本周市场信息量巨大，从证监会[微博]收紧两融交易，到随后辟谣称并非打压股市，再到央行[微博]大力度降准1%。这种监管收紧+降准的组合，更令市场相信决策层希望市场能运行长期牛市。因此监管层态度已不言而喻，长期与慢牛是监管层与市场都欢迎的。但市场情绪始终不可控制，即便决策层工具较多，却难以统一情绪。因此，本周指数继续保持上涨，轻松突破4400点，创业板和中小板也继续快马加鞭上涨。这就导致了周四，证监会公布大批量发行新股，且以后每月保持50家IPO的数量。采取这种较为温和的形式，来对当前市场洒水降温，其意图则非常明显，这一是试探市场反应，二是让市场上涨势头刹车，也即洒水降温，三是趁当前市场行情火热，加快IPO发行速度。这对市场作用是显而易见的，导致了今天市场出现大幅调整。

　　从本周大盘表现看，牛市你出日益牢固，上涨趋势强劲，并且本周成交量达到创纪录的1.8万亿，可见资金仍在源源不断进场，但周四与周五市场明显开始有走弱迹象，指数连续7周上涨，技术性挑调整压力巨大，但鉴于其趋势强，因此若指数不跌破10日均线，则仅仅是正常调整，若跌破10日均线，则意味着阶段性调整的概率极大。也就说当前市场经过持续上涨，不调整则已，若是调整必然猛烈的中期调整。综合看，预计下周继续冲高到4500点区域附近，出现调整的概率极大。操作上，建议逢高逐步减仓，不盲目追涨，注意近期热点板块调整的风险，可关注核能、稀土、医药、环保，国企改革(上海)等板块。