本周一(4月27日)评级机构惠誉宣布下调日本主权信用评级，不过日本国债及日元似乎并没有受到影响。

　　凯投宏观的日本经济学家Marcel Thieliant指出，“日本央行的强制性债券购买项目能抵消许多其他事件的影响。在可预见的未来，我不认为降级会导致任何实质性的结果。”

　　作为安倍经济学的一部分，2013年4月，日本央行实行了大规模的量化宽松政策。此举后来发展为一年内购买价值80万亿日元的资产。

　　惠誉宣布将日本信用评级从A+降到A之后，日元小幅走软，美元兑日元从降级前的118.88上升到了119.42。不过，日元很快就收复失地。日本10年期国债收益率从0.307%上升到0.311%，价格下跌，而这与市场最近的动态是一致的。2014年12月份，评级机构穆迪也因为同样的理由降低了日本的评级到A1，与惠誉的评级相同。不过市场并未对这两次降级做出大的反应。

　　不过，尽管人们普遍对日本相对较高的债务和财政赤字以及政府推迟提高销售税以及削减公司税的行动持怀疑态度，这并不影响投资者投资日本国债。这是由于日本的低利率使得日元未来十年能保持稳定。

　　日元的避险地位似乎在短期内不会面临太大的威胁，这很大程度上是因为日元的避险地位不以政府收支平衡为基础。

　　据日本财务省的数据显示，截至2013年底日本有价值797万亿日元的外国资产。通常被称为神秘的家庭主妇“渡边太太”的日本散户投资者，可能涉足于海外投资。但当这些投资者变得紧张时，他们很快就会收回投资。

　　周一美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师在一份报告中指出，因此通常会导致货币贬值的评级下调的影响与日元独特的避险地位的影响相混合，导致日元汇率变化不大。不过他们也指出这一状况可能会发生改变。“日本的财政状况令人觉得很不安。人口老龄化将使日本的经常账户恶化；而公共债务持续上升，却没有一个清晰可靠的财政纪律可以限制债务的使用。因此日元的避险地位会逐渐遭到破坏。”惠誉预计，日本政府债务总额到今年年底将达到国内生产总值的244%，比任何主权国家都高。这一定程度上抵消通过政府的金融资产，包括截至2014年底价值约占GDP 113%的外汇储备。

　　评级下调并没有产生太大的影响的另外一个原因则是：没有人感到意外。

　　“我们都知道日本有大量债务、大量赤字以及延迟提高消费税，”Marcel Thieliant说。“没有新的信息。如果有的话，日本的经济状况会比许多人预期的要弱，但这本身并不会改变债务格局太多。”