这三年债市颇不平静，城投债爆出偿付危机、债市扫黑、银行间拆解利率飙升，不少从事多年投资的债券基金经理也难以从容应对。不过长城基金固定收益部总经理钟光正在这3年时间里，却取得了优异的成绩。

　　回顾3年来管理基金的经验，钟光正表示，2011年由于城投债爆出偿付问题，当年债券大跌，在2011年年底和2012年年初，他果断加仓了城投债，得益于此，2012年钟光正管理的长城积极增利基金获得了12.5%的收益，获得了当年债券基金的第一名。2013年6月份，流动性紧张到了极点，债券市场最怕流动性紧张，于是2013年很多债券基金都陷入亏损，但是钟光正管理的长城积极增利由于操作谨慎，仍获得了2.6%的正收益。进入2014年，由于操作得当，今年以来（截至9月10日）又获得了9.82%的收益。

　　“我对自己的要求是牛市赚钱，熊市不亏钱。”钟光正说，“但不要太过相信自己的判断，因为市场难以预测，要多想想万一行情判断错了怎么办。所以，如何预测市场并不是问题的关键，关键是如何进行组合管理。”因此，在操作上他一直比较谨慎，一般情况下杠杆都用得比较低。即使在今年的债券牛市，钟光正管理的基金杠杆水平仅在120%左右。

　　对于未来两年的债市，钟光正认为可能将是温和牛市。因为从宏观来说，目前经济整体比较疲弱，政府面临调结构、淘汰落后产能、控制影子银行的压力。虽然目前央行[微博]已经推出定向宽松政策，但不会改变经济的下行趋势。如果接下来经济持续下探，未来政府可能更偏向于保增长，不排除下半年全面降息、降准的可能。

　　钟光正认为，目前经济增速低，各项数据表现不佳，而政策又相对保护经济，加上相对宽松的流动性，这些因素都有利于债市走强。此外，商业银行在资产配置上，也在向标准化资产倾斜，未来商业银行也会加大对债券的投资力度。