惠誉表示，随着2014年8月欧元区通胀从2012年9月的2.6%下降至仅0.3%的水平，欧元区的通缩前景呈现了重大而且不断上升的风险。 虽然我们的基本情况是低通胀而非通缩，但我们的新报告探究了另一种长期“日本式” ...
惠誉表示，随着2014年8月欧元区通胀从2012年9月的2.6%下降至仅0.3%的水平，欧元区的通缩前景呈现了重大而且不断上升的风险。
虽然我们的基本情况是低通胀而非通缩，但我们的新报告探究了另一种长期“日本式”通缩的“冲击”场景，与其对全球主权评级的影响。
“欧元区的低通胀不能完全由暂时性因素解释，它反映的是欧元区经济的弱势，低需求、巨大产出缺口、偏高的债务负担与疲弱的增长前景，”欧洲、中东和非洲主权评级负责人艾德·帕克尔(EdParker)表示。
惠誉指出受损的银行资产负债表、资产下格下降与不利人口结构也增加了欧元区与日本的相似之处。一旦通缩到来，可能导致自我强化机制使其很难逆转，因为实际利率更高、实际债务负担上升、价格预期下降、支出递延、资产价格下降和贷款违约增加。
在我们的程式化的冲击场景中，我们认为欧元区通胀在2015年和2016年下降至-1%，然后在0%(日本自1995年来CPI通胀平均在0%)。2015和2016年GDP增长下滑至0%，其后为1%(日本1995-2013年间平均在0.9%)。失业率上升并停滞在12%。政策利率维持不变，十年期国债收益率仍在1%.资产价格与担保价值下降。对欧元的影响将是不确定的。
欧洲央行[微博]的回应可能因对抗通胀倾向或体系上不情愿实行QE而放缓。财政政策因为高公共债务水平与欧盟的财政规定而受限制。核心国家的低通胀使得外围国家重获竞争力与再平衡变得更为困难。欧元区的一些国家可能无法摆脱过紧的货币政策与过强势的货币，如果它们缺乏足够的灵活性的话。
欧洲评级的关键担忧将是预算赤字扩大，疲弱的名义GDP增长将稳步推高政府债务/赤字比，对评级产生下行压力，有可能导致评级下调。如果出现政治冲击、银行体系出现新的压力、欧盟财政框架信誉受侵蚀，或者“退出”风险回归，下调将变得更有可能，并且幅度更大。
做为全球的第二大经济体、最大的进口商与最大的跨境银行贷款源，欧元区的停滞将对全球其他地方产生不利影响，特别是欧洲。新兴欧洲拥有强大的贸易、投资与银行业联系，将最易面临下调风险。
