中国经济周报：表外严监管控制信用风险
来源：网络
2014-05-19 22:11:25
127号文巩固银行调整成果。上周五央行银监会等发布的127号文对同业提出规模限制以及提高同业业务成本。在监管层的努力下，同业野蛮生长已受到抑制，这些措施相当于巩固了当前在信用体系重构中的成果。在信用体系 ...
127号文巩固银行调整成果。上周五央行银监会等发布的127号文对同业提出规模限制以及提高同业业务成本。在监管层的努力下，同业野蛮生长已受到抑制，这些措施相当于巩固了当前在信用体系重构中的成果。在信用体系重构过程中银行已对信用风险做出调整，监管政策的出台相当于堵住了以后同业反弹的力度。
严监管思路继续加强。我们强调当前货币政策是“严监管+货币中性”的组合。信用风险的不断加大促使监管层采取各种措施控制金融风险，此次对同业的规范，监管层通过加强监管来限制表外融资的发展，控制金融风险。
预计货币政策保持中性。在监管层的努力以及银行的主动调整下，信用定价在今年有改善。从央行的操作以及银行间市场的情况来看，央行货币政策态度已转向中性。央行仍会继续引导信用体系的重构，同时，考虑到央行对稳经济的配合、外资流入放缓、表外融资受限、信用风险定价更趋合理等因素，短期内央行可能会继续微调，保持中性偏松态度。
再提“这是一个债市的周期”。这个信用体系的构建过程，意味着金融资产的收益率会更多的反应基本面，具体表现为信用风险溢价的抬升。同时，信用体系重构的不断推进，也使得央行未来降两率潜在可能上升。这些指向安全类资产会受益。
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