2月金融数据点评:融资结构改善,谨防信用风险
来源：网络
2014-03-12 23:31:53
事件:3月10日,中国人民银行发布2014年2月金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告。数据显示,2月末,M2同比增长13.3%,M1同比增长6.9%;人民币贷款余额73.86万亿元,同比增长14.2%;人民币存款余额105.44万亿元,同比 ...
事件: 3月10日,中国人民银行发布2014年2月金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告。数据显示,2月末,M2同比增长13.3%,M1同比增长6.9%;人民币贷款余额73.86万亿元,同比增长14.2%;人民币存款余额105.44万亿元,同比增长12.5%;银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.01%,质押式债券回购月加权平均利率为2.99%;2月社会融资规模为9387亿元,比去年同期少1318亿元。 观点: 1.M1同比增速有所反弹,但仍处低位水平 2014年2月末,广义货币(M2)余额113.18万亿元,同比增长13.3%,比上月末高0.1个百分点,比去年同期低1.9个百分点;狭义货币(M1)余额31.66万亿元,同比增长6.9%,比上月末高5.7个百分点,比去年同期低2.6个百分点;流通中货币(M0)余额6.23万亿元,同比增长3.3%。当月净回笼现金1.42万亿元。M1低位增长反映企业面临的短期流动性依然偏紧,资金的活化程度低。 2.受节后因素影响,人民币存款显著改善 2014年2月末,人民币存款余额105.44万亿元,同比增长12.5%,比上月末高1.2个百分点,比去年同期低2.1个百分点。当月人民币存款增加1.99万亿元,同比多增1.22万亿元。其中,住户存款增加891亿元,非金融企业存款增加9736亿元,财政性存款增加4222亿元。2月末外币存款余额4930亿美元,同比增长18.0%,当月外币存款增加97亿美元。虽然2月份人民币存款本月新增1.99万亿元,与上月大幅减少的9402亿元相比有明显改善,但这主要反映春节过后现金向存款转移的季节性变动(2月M0净回笼1.42万亿),并不是流动性显著改善的表现。受互联网金融产品的创新形成对金融机构的冲击,活跃资金涌向非银行体系,分流了银行大量存款。 3.2月人民币贷款结构有所改善,但贷存比仍偏高 2014年2月末,人民币贷款余额73.86万亿元,同比增长14.2%,分别比上月末和去年同期低0.1个和0.8个百分点。当月人民币贷款增加6445亿元,同比多增245亿元。分部门看,住户贷款增加492亿元,其中,短期贷款减少746亿元,中长期贷款增加1238亿元;非金融企业及其他部门贷款增加5946亿元,其中,短期贷款增加3163亿元,中长期贷款增加2905亿元,票据融资减少336亿元。从贷款结构上来看,中长期贷款比例由上月的61.8%继续上升至64.3%,中长期贷款占比的回升有助于投资增速的回升;但贷存比为70.5%,虽低于75%的警戒线,但仍显示信贷投放约束比较大。 4.外币负债积极性有所提高 2014年2月末,外币贷款余额8242亿美元,同比增长12.9%,当月外币贷款增加213亿美元。终结外币贷款余额同比增速连续9个月下降态势,外币负债积极性的提高与2月尤其是2月17日之后人民币汇率的持续升值有关。 5.表内信贷融资占比上升明显,社融规模或对信用风险构成压力 2014年2月社会融资规模为9387万亿元,分别比上月多1.64万亿元,比去年同期少1318亿元。其中,人民币贷款增加6445亿元,同比多增245亿元;外币贷款折合人民币增加1302亿元,同比多增153亿元;委托贷款增加799亿元,同比少增627亿元;信托贷款增加784亿元,同比少增1041亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1411亿元,同比少减412亿元;企业债券净融资995亿元,同比少459亿元;非金融企业境内股票融资169亿元,同比多4亿元。2014年1-2月社会融资规模为3.54万亿元,比上年同期少780亿元。表外业务和其他项目的占比较上月均有下降,表内业务占比由上月的57.32%上升至82.53%。这与对影子银行监管的强化,表外信贷融资下降有关。 2月社会融资规模低于1万亿水平,如果后续社会融资规模持续萎缩或保持在9000亿左右的水平,有可能对信用风险构成持续压力。虽然当前利率环境较为宽松,但是3-5月是债券到期规模较大的时期,月度债券到期偿还量分别为5000亿左右,其中信用债规模在3000亿左右。 6.银行间市场流动性显著改善 2014年2月,银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.8601%,比上月低0.85个百分点,比去年同期高0.24个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为2.99%,比上月低0.99个百分点,比去年同期高0.10个百分点。目前银行间市场流动性的宽松更多与央行外汇占款的投放有关。
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