评级观点

　　东方集团(600811,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）是一家以粮油购销为主业，并通过股权投资涉足矿业、金融和港口交通业的多板块、综合类投资控股公司。联合资信评估有限公司（“联合资信”）对公司的评级反映了其在品牌知名度、产业布局、股权投资质量等方面的综合优势。

　　同时联合资信也关注到近年来公司主业盈利能力下滑，利润规模对投资收益依赖程度高等因素对公司经营及发展带来的不利影响。

　　近年来，粮油购销业务快速发展带动公司营业收入持续增长。2011 年公司相继剥离家居商铺出租和家居装饰业务，2012 年公司剥离建材流通业务，有效降低了期间费用等运营成本，主营业务亏损显著收窄。

　　未来公司发展重点将集中在粮油购销板块，并积极拓展矿业、股权投资和文化产业等领域。公司多板块、跨行业的产业架构有助于分散经营风险，提高整体抗风险能力。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势

　　1． 得益于优越的自然条件，近年来黑龙江省农业经济呈现平稳较快增长趋势，为公司粮油购销业务经营提供良好的外部环境。

　　2． 粮油购销业务已成为公司最主要的收入来源，未来公司将重点发展成品米加工贸易，该业务板块有望成为新的利润增长点。

　　3． 公司生产的“天地道”“天缘道”“天赐道”等五常稻花香系列品牌米具有较高的市场知名度。

　　4． 金融及港口领域是公司的投资重点，公司参股企业经营良好，股权投资增值显著，使得公司整体保持较高盈利水平。

　　关注

　　1． 公司退出建材流通业务对经营收入规模有一定影响。

　　2． 公司盈利水平对投资收益依赖程度高，投资收益受利润分配政策制约。

　　3． 由于粮食价格涨幅受到国家抑制且波动频繁，公司粮油购销业务利润空间受到挤压，毛利率有所波动且一直处于较低水平。

　　4． 公司其他应收款金额较大，主要由与关联方往来资金构成。