信用债周报:行情凶猛,顺势而为
来源：网络
2014-02-18 18:12:07
摘要:建议如果仓位较高的可以继续保持一定仓位,但仓位较低的也不宜在二级市场上继续“追高”,可以在一级市场上适度配臵,推荐的品种有短融、中高等级信用债、城投债。原因和逻辑:①小牛市行情或能持续。一级市场上目 ...
摘要: 建议如果仓位较高的可以继续保持一定仓位,但仓位较低的也不宜在二级市场上继续“追高”,可以在一级市场上适度配臵,推荐的品种有短融、中高等级信用债、城投债。 原因和逻辑: ①小牛市行情或能持续。一级市场上目前新发城投债收益率仍在8%以上,交易所回售收益率/到期收益率在10%以上的产业债仍有35只,绝对收益率上吸引力仍较高;机构的风险偏好仍未出现明显转向,城商行、农商行等大幅增持城投债,保险对非标的热情仍高。因此,在资金面延续目前的宽松状况下,我们认为小牛市的行情还能再持续到3月份。 ②但需留一份清醒。信用事件仍需警惕,1月信用评级下调仍较为频繁,12湘鄂债债项评级下调至A,信托2、3季度到期量仍较大,信用事件或将不断涌现;城投债的供给在后期将有所增加,1、2月份供给的低位也是使市场走牛的因素。对于银行理财开户的新规,我们也不认为能立刻增加新资金,不宜过度解读。 1月托管数据点评:根据中债登和上清所公布的1月托管数据,发现:银行、保险是1月份增持债券的主力,广义基金、券商继续减持债券。品种上,银行增持企业债较多,主要是城商行、农商行增持比重高;保险仍偏好信用债,以中票为主。广义基金和券商已经连续2月减持债券,品种上仅少量增持了利率债。从托管数据上看,部分股份制银行和城商行、农商行等风险偏好仍高,保险也对绝对收益率的要求仍较高,因此信用债的需求并不弱。未来需关注理财新规的影响、银行间开户的重启等。
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