评级结果：

　　主体长期信用等级：AA+

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2013 年7 月15 日

　　 财务数据

财务数据

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对中国城市建设控股集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为国内唯一的大型国家级城市开发建设企业，施工资质齐全，项目储备充足，与政府合作关系密切，具备显著的行业地位和竞争优势。联合资信也关注到上游原材料价格波动、近期宏观经济增速放缓、公司BT 项目前期垫资较大导致公司资金需求加大、债务规模扩张等因素可能对其信用状况产生的不利影响。

　　在中国城市化进程不断加快的背景下，城市市政基础设施固定资产投资将继续保持高位。近年来，随着业务规模的扩大和产业链的扩张，公司已发展成为国家级城市运营商，凭借其自身竞争优势及与各地政府的良好合作，公司有望获得长足发展。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势

　　1．随着中国城市化进程的加快，市政基础设施建设投资在中国固定资产投资的比重逐年上升，公司发展前景良好。

　　2．公司专业经营资质齐全，项目储备充足，为业务持续发展提供保障。

　　3．公司在承建BT 项目时获得地方政府有力支持。地方政府将项目回购款纳入财政预算并以经营性土地提供质押担保，资金回笼获得良好保障。

　　4．近年来，公司营业收入及资产规模快速增长，整体实力明显提升。

　　关注

　　1．建筑市场供需矛盾突出，公司面临较激烈的市场竞争环境。

　　2．公司承担了较多保障房建设任务，盈利空间收窄；同时由于原材料价格变动较大，公司营业利润率相应波动。

　　3．公司BT 项目前期垫资大、回收期限长，资金压力较大，经营效率呈下滑趋势；公司在建项目多，未来资金需求较大，存在一定的融资压力。

　　4．公司应收账款及存货等占比较大，资金占用明显，资产流动性受到一定影响。

　　5．公司债务规模显著扩张，债务结构有待改善。