周四市场低开低走，前期的孱弱走势再度回归市场。近期源达投顾观点一直非常鲜明，对于市场继续弱势调整的判断多次被市场验证，昨日虽出现反弹，但我们依旧告诉投资者光头小阳不是抄底信号，市场依旧需要风险释放。今日市场果然出现调整。不过今日尾市各期回购利率出现大幅跳水走势，不排除央行再度通过SLO工具为市场释放短期流动性，市场短期或有反弹，但从宏观面分析来看，市场中期走势仍需谨慎看待。

　　从股市运行的国际环境看，2014年美国的量化宽松货币政策逐渐退出是大概率事件，由此将导致我国外汇占款的增长速度减缓，不利于股市的活跃。从国内货币政策环境看，随着CPI的逐渐走高，货币政策将逐渐向中性偏紧的方向发展，2014年股市运行面临的货币环境将明显不如2013年。增量资金无法持续流入，存量资金持续流出，股市难有良好表现。

　　虽然利率出现全面回落，但即便如我们预测央行再度出手，这些短期资金对于IPO重启所需庞大的资金需求来看也是杯水车薪，而一旦这部分资金很快到期市场资金面将重回紧张局面。通胀抬头的预期也使得央行不可能持续逆回购操作，偏紧的货币面将是央行坚决要执行的货币策略。资金紧张的预期将会一直存在，致使市场中期走势很难乐观。

　　综合上述分析，回购利率全线回落或将引发市场短线再度出现反弹，但无法从根本上扭转市场趋势。市场趋势的真正扭转需要在深入改革带来的经济阵痛过后，企业盈利能力出现明显增长，宏观经济出现明显好转，市场资金面供需平衡等多条件支持下才能完成，而在此之前，市场将以震荡调整为主，建议投资者谨慎对待，避免盲目抄底所带来的资金损失风险。