六只债券信用评级被下调8月27日-9月11日，我们跟踪到六只债券信用评级被下调。其中，10英利MTN1和11威利MTN1主体债项分别由AA下调为AA-，原因主要为：自2011年来，公司主营多晶硅太阳能电池组件业务受光伏行业景气度下滑影响较大，导致公司持续亏损、净资产规模不断减小。我们认为随着国家对光伏行业扶植政策的出台，加之与欧盟达成产品“价格承诺“协议，未来公司盈利能力或将出现改善。同时考虑到公司负债率不高且有所降低，两只债券到期不能偿还风险不大。而光大证券主体评级由AAA下调为AA，主要是因为其8月16日“乌龙指“事件遭受了证监会严厉处罚，短期内会对公司业绩产生较大负面影响。但考虑到公司资本金实力雄厚和大股东的央企地位，未来13光大证券CP005到期不能偿付风险较小。10丰源煤电债评级展望被下调为负面。主要原因是发行人山东丰源集团股份公司，受煤炭行业整体不景气影响，公司煤炭生产与销售业务经营业绩有所下滑。考虑到公司主营煤炭行业的周期性特征和地方政府融资平台作担保，该债券未来到期不能偿还风险较小。由于价格和成交量原因，以上四只债券交易性机会不大。

　　而11彩虹MTN1和13彩虹MTN1评级展望被下调为负面。主要原因为公司自11年以来，处于连续亏损状态且亏损幅度有所加大，同期公司资产负债率上升，偿债压力加大。但考虑到公司央企身份并拥有两家上市公司，整体外部融资能力较强，且公司度过转型期后，未来盈利能力或将恢复。另外，这两个债券由国家重点企业集团中国电子信息产业集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任担保，我们预计其未来到期不能偿付风险较小。投资者可以适当关注其超跌后的交易性机会。

　　涉信托“违约”南京千盛农庄或遭清盘近期中粮信托中金佳成房地产基金1号集合资金信托，由于所投南京千盛农庄项目未正常开发，无法按约定到期偿还本息，正挣扎于信托违约泥潭。

　　虽然，千盛农庄所在的江宁区，是目前南京最成熟的别墅区之一，但由于股东方的资金问题和法律诉讼而几近僵滞。目前该信托计划有两条退路，一是破产清算，法院成立清算组，但分配不可控，时间不可控；二是寻找接盘，根据中金佳成推动的接盘方案，优先级投资者需要按8%收益率退出。由于该项目土地超过两年未开发，政府可能在明年2月收回，到时优先级会受重大损失，因此我们认为投资者最后只能妥协选择第二种降低收益率的方案退出。

　　该事件提醒投资者即使在热点城市、成熟地段，如果开发商自身经营不善，其房地产信托项目也会出现违约风险。因此，投资房地产信托产品时，对开发商经营能力的甄别也很重要。