举起“狙击抢”，瞄准中国概念股——每当中国的夜幕降临，有这样一群人开始工作了。

他们可能是端坐洛克菲勒中心尽览第五大道风景的华尔街大佬，或是电脑屏幕前泯着咖啡的美股交易员，还可能是“单枪匹马”的“国际散户”。

近期中概股一路走来的坎坷尽收眼底。

“几乎所有中概股我都做空过。”常年往返中美两地的牛哥告诉《第一财经日报》记者。

牛哥是他在美股投资圈的外号。

近期，中国高速频道（CCME）遭遇财务造假质疑时，身在家乡福建的他一改买进策略反向做空，于是再尝甜头。

如果说牛哥是近几个月来做空中概股的“散兵”代表，那么“浑水”（Muddy Waters）、“香橼”（Citron）等研究机构以及他们背后的做空资金方，则是华尔街另一头的“正规空军”。

散户的“空军”经历

牛哥当年也交过学费。

他于上世纪90年代初从福建移民美国，1996年开始涉足美股交易。

因为当时美国互联网公司股价走强，刚开始顺风顺水，直到2000年美国股市崩盘，牛哥持有的一只股票被清盘，亏了一栋房子的钱，于是不敢贸然再做股票。

直到近两年美股开始反弹，牛哥才重返股市。

最近几个月，牛哥以“善于做空中概股”扬名美股交易圈。

“几乎所有中概股我都做空过。”他说。

他最得意的“战役”之一是年初做空中国高速频道。

当时，中国高速频道遭美国两家研究机构（Muddy Waters和Citron）质疑财务造假。身处福建的牛哥似乎嗅到了机会。

“这家公司是福建的，但以我回家时的记忆，很多长途车上并没有他们的广告，知名度也不高。”他回忆道。

本来准备买进的牛哥果断做了相反的操作，做空中国高速频道。

尝到甜头后，牛哥开始更关注调研机构的报告。

“你知道得比其他投资者早，就更有利于你做判断。”早有美股交易经验的他，深知美国证券市场的做空机制离不开那些负面调研报告。

此后，当美国证券交易委员会（SEC）发起针对反向收购转板上市的中国公司的专项调查时，牛哥对同做美股的朋友感叹，做空中概股会变成一个产业，卖空比买进更容易赚钱。

截至最近，牛哥的做空名单上已经有新浪（SINA）、当当网（DANG）、人人（RENN）、优酷网（YOKU）等多家公司。

做空1000股当当

由于美股交易中，做空的暴利往往伴随着比做多更大的风险，牛哥几乎每次交易前都会自己做调研，“前阵子新浪股价飙升都说因为微博业务增长快，我特地去开通了微博，通过体验评估这项功能的潜力和发展。”

他坚信，虽然只是简单的调研，但却可以从细节处得到很多蛛丝马迹。

“那些美国机构的调查手段也很初级，无非就是调阅上市公司在中国的工商、税务登记资料，或者去公司实地观察厂房、办公楼。”他说。

“一般来说，在美国上市的中国公司都有三份财务报表，一份给自己公司看，一份给美国投资者看，一份给中国税务局看。”牛哥谈起自己的观点，通常在中国税务局的那份财务信息是亏损的，而在美国投资者手里的那份是盈利的。

中概股做空力量中亦闪现着“正规军”的身影。

近日，来自加拿大最大即日证券操盘公司Swift Trade的美股即日交易员嵇千伦告诉记者，他也是做空者之一。

北京时间6月13日晚，嵇千伦出手了。

当时，美股三大指数展开久违的反弹，但未惠及中概股板块，当当网开盘价13.45美元不回头下挫。

“开盘我就扫了几手空单。”嵇千伦表示，他先在13.28美元的价位附近挂了500股左右空单，再在后十几分钟内逐步吃进股份，整个交易总共做空了1000多股当当网股票。

当股价跌穿12.50美元，嵇千伦平掉了手内所有当当网股票空单，把利润落袋为安。整个交易过程未满半小时，嵇千伦做空当当网，每股净赚0.70美元，对此战绩他很满意。

事实上，嵇千伦当时本想再出手，但考虑到爆仓风险过高作罢。

说起风控意识，牛哥甚至提醒记者提示投资者：现在已经不是做空中概股的最好时机。

他认为，很多有问题的中国公司可能在不久的将来遭到SEC暂停交易或退市至粉单市场，交易这些公司的股票，风险非常大。

市场方面却又现不同声音。

上周中概股继续大幅下挫，但在17日，高盛发布报告称，中国互联网股票重新出现买入机会。高盛维持了对百度（BIDU）和分众传媒（FMCN）的买入评级，并将优酷网评级由中性上调至买入。

研究机构魅影

暂时放慢交易节奏的牛哥，最近又开始琢磨集结一些美股交易人士的力量，筹建一个中国人自己的“浑水”。

“那些美国机构其实根本就不怎么懂中国公司的很多运营，与其让他们来调查写报告，不如我们自己做。”他的语气里似乎带有一丝不甘的味道。

在2010年开始以“猎杀中概股”而声名鹊起的美国民间研究机构中，“浑水”正是代表之一。

他们都或多或少派人扎根在中国市场，对上市公司进行调研，一旦发现公司有问题，就会撰写并公布英文调研报告，并大肆做空股价。

“浑水”创始人卡森·布洛克（Carson Block）曾在接受媒体采访时坦言，虽然成立该机构不满一年，但由于利用了美国投资者对中国上市公司缺乏足够了解，质疑中国公司的研究报告屡屡得手，自己也的确从做空中国公司中大赚特赚。

另一家善于“猎杀”中概股的“正规空军”香橼研究也不例外。

被市场诟病“不专业”的该机构创始人安德鲁·莱福特（Andrew Left）曾屡次答应记者专访要求却又爽约以保持沉默。

一位不愿透露姓名的美股行业人士告诉记者，华尔街的空头力量素来凶猛，但他们也很善于保护自己。