债市尤其是信用债，受股市调整影响较小，且有内外环境利好促进，具备较高投资价值。

　　基金经理：

　　陆欣复旦大学数量经济学硕士，历任中国银行(601988,股吧)全球金融市场部上海交易中心债券分析员、光大保德信基金管理有限公司高级债券研究员、宏观分析师、光大保德信增利收益债券基金经理助理、基金经理。

　　难现大起大落平稳增长是基调

　　近日公布的3月份CPI数据以及央行再度上调存款准备金率的消息，让加息预期再度升温，市场对债券投资表现出普遍的担忧。对此，光大保德信信用添益基金拟任基金经理陆欣表示，从当前宏观经济各项指标来看，未来经济出现大起大落的可能性不大，更有可能呈现平稳增长的态势。

　　陆欣指出，就通胀而言，虽然3月份CPI同比涨幅达5.38%，创近两年来的新高，但它基本符合市场预期。结合翘尾因素和新涨价因素，可以预见二季度物价压力会逐步降低，6月份可能再度高企，但下半年物价将呈现逐步回落态势。就货币政策而言，由于通胀将从3月的高点逐渐下行，预计央行最近还有一次加息，时间点可能在6月中旬。基于上述判断，可以预见类似去年底和今年春节前资金过紧状况的重演是小概率事件。而在通胀逐渐回落以及货币政策趋向稳健的合力作用下，未来经济将平稳增长。

　　>>投资策略

　　关注信用债投资机会

　　陆欣表示，在未来经济平稳增长的宏观背景下，受欧债危机能否解决的影响，股市难现趋势性机会。而债市尤其是其中的信用债，由于受股市调整影响较小，且受到内外环境利好促进，具备较高投资价值。此外，与股票相比，其投资收益也相对稳定，风险较低。

　　陆欣指出，目前信用债收益率由于在前期调整中领先于基础利率的调整，已经隐含1-2次的加息空间，加上目前高票息信用产品为其提供了较强的利差保护，信用债的投资价值逐渐凸显。考虑到高票息债的持有期价值，高收益银行间及交易所企业债和公司债，无疑是2011年信用债的优质配置品种。同时，由于资金面紧张，短融在收益率上行过程中调整幅度较大，也具备较好的配置价值。此外，由于当前企业盈利总体良好，现金流能够覆盖债务本息，因此目前信用债整体资质也较好，发生违约事件的概率很小，信用风险可控。

　　>>投资风格

　　研究为本灵活应变

　　因为看好信用债投资机会，陆欣表示，未来在投资运作中，将以研究为本，依托专业投研团队对股市、债市走势进行深入分析。同时，根据市场变化灵活调节债券久期，控制债券对利率变动的敏感程度，并结合自身二级债基的特性，灵活运用债券投资、打新股、股票投资三种方式，为投资者提供更高的收益。

　　据悉，今年春节以来，随着股市的持续震荡，央行的两次调息，债基产品之间的收益差距也在逐步拉大，光大保德信基金旗下光大保德信增利收益债券A/C表现抢眼，银河证劵基金研究中心数据显示，截至4月29日，普通债券型基金(一级)今年以来平均净值增长率为-0.08%，在73只同类基金中，近五成的债基产品处于亏损状态，在获得正收益的阵营中，中银增利(163806,基金吧)债券、光大保德信增利收益债券A/C分别领衔业绩榜前三。