邹唯：二季度市场面临四大不确定性

　　基金周刊：对主题投资而言，选择标的首先考虑的是什么？

　　邹唯：主题投资的思路是典型的“自上而下”选股，就是从经济趋势甚至社会趋势中提炼出高度概括性的主题，然后将其延伸到相关行业进行投资。可能与价值投资或成长投资不同的是，我并不过分关注公司的绝对质地或成长空间，我对个股选择基准的排序应该是“行业成长性—行业进入壁垒—公司质地。”

　　基金周刊：您怎么看待年内国内外经济环境和政策环境？

　　邹唯：个人总结年内至少是二季度将面临四方面的不确定性，第一是中东局势以及日本地震影响，美国继续维持数量宽松政策，同时预计油价仍将阶段性持续上扬，全球通胀压力持续加大，会进一步加大后续政策紧缩压力；其二，持续上涨的全球大宗商品价格对于企业未来盈利构成成本压力；其三，房地产价格与销量的不确定性；最后是欧债风险在二季度的不确定性。

　　因此我们认为目前国内经济的阶段性繁荣具有脆弱性，市场二季度存在不确定性风险，具有演绎为阶段性系统性风险的可能性。因此在操作上，基金仍将降低组合仓位，采取防御策略。

　　基金周刊：基于对宏观的判断，目前最看好哪类主题投资机会？

　　邹唯：年内围绕“抗通胀”和“保增长”之间的博弈展开，货币政策的松紧会围绕通胀与经济增速的此起彼伏而随时变化。考虑到二者的关系，货币政策很可能先紧后松。而在此过程中，大宗商品价格或将在下跌后出现迅速反弹甚至创下新高，因此仍然看好包括煤炭、有色、化工在内的周期股，把握先跌后涨的机会。

　　另外，对于确定性需求，主要是政策所导致的需求，比如高铁、节能减排、智能电网、军工重组都是持续关注的主题投资机会。

　　■机构点评：

　　在2010年度的震荡走势中，较为准确地把握市场脉搏，灵活调控股票仓位比例，有效规避市场下行风险，真正实现配置型基金的优势。去年净值收益率为19.11%，超越自身业绩基准30.88%，在159只混合型基金中名列第八。