岁末临近，随着银行对信贷政策的收紧，一场新的民间资本运作模式正在暗潮涌动。这种以投资为目的民间资本运作模式，带着强烈的投机动机，大量进入房地产、政府工程建设等项目领域。由于带领大量民间资本进入这些领域的人都是一些既懂市场经济动向，又掌握了相关产业政策的专业“操盘手”，使他们在民间资本市场上如鱼得水，而各“操盘手”之间也展开了非常激烈的竞争。因此，这也被很多投资人士认为是一场“投资江湖”。

　　“只要你在这个江湖上有足够的掌控能力，那么，投资的回报就会像滚雪球一样，越滚越大。”一位投资人士认为，如果在这个江湖上，投资缺乏掌控，那么，其带来的弊端将会把一些隐藏的矛盾转化到政府身上，因此，对该种民间资本的流动应该引起重视。

　　投资操盘手活跃

　　“这是一个绝好的机会。”每次面对一些掌握了大量资金的矿老板时，阎峰的开场白总是这句话。而他的目的，是希望从这些财大气粗的矿老板处获得“授权”：去运作一些短、频、快的投资项目。

　　在投资领域，短、频、快项目受青睐的程度经久不衰，但对阎峰来说，他更钟情于房地产和政府工程项目，因为这些项目利润高，回收快。阎峰认为，单从云南的投融资市场上看，其发展还相当薄弱，很不成熟。从昆明近期发生的“天骄北麓”楼盘团购房涨价、消费者怒砸售楼部等事件可以看出，昆明的房企已受到严重的信任危机，此时，一些专心替消费者着想的房企必然引起购房者的广泛关注;另外，昆明拟出台的一系列诸如严禁土地投机倒卖、炒卖等行为，加强对闲置土地的处置办法等的措施，对那些依靠银行贷款的房地产企业带来很大的冲击，因此，在新的政策条件下，给投资者带来了新的投资方向。

　　正是在如此密集的政策调控下，使昆明汇集了大量的投资操盘手，他们通过各种渠道，寻找合作伙伴。记者在采访多位操盘手和投资人时发现，他们的运作模式几乎都是一样的：首先游说一位有实力的老板，注册一家投融资公司。然后以投资为名，在市场上专门收购一些面临资金短缺，而已经有了地块或楼盘已开始建设的房地产企业，对其注入一定资金后，将楼盘封顶后卖出。

　　阎峰认为，在刚刚闭幕的2010年中央经济工作会议上，明确要求明年将实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业。而各银行在传达学习中央经济工作会议精神中，也提出了2011年的工作重点：明年商业银行在具体的信贷操作上，对于房地产等可能引发资产价格泡沫或通货膨胀的领域会严加控制。

　　“这些措施必然使一直依附于银行贷款的房地产企业带来资金链断裂，尤其是那些还未封顶的楼盘。按照规定，房子是要在楼盘封顶之后才能卖的，而那些考虑先卖楼花的房地产将面临灭顶之灾，烂尾楼将会增多。此时如果谁有实力接手这些房地产企业，帮助这些企业渡过难关，不费吹灰之力就能大赚一笔。”阎峰认为，这样的好处是投资人不需要去先注册一家房地产公司，而只需要采取收购、入股等方式，让投资操盘手进行运作，就能使这些面临倒闭的房地产企业起死回生，而投资者也能利用自己的资金优势，在银行收紧信贷时，完成投资回报。

　　极具吸引力的“零投资原理”

　　在新一轮经济政策下，着实蕴涵了很多机遇。而在投资领域，其最大的吸引力莫过于利用银行收紧的信贷政策，以大量的民间资本运转来获得更多的利润。

　　记者在了解昆明的投融资市场时，发现这些投融资操盘手在给投资人介绍投资项目时，普遍讲到一个“零投资原理”。

　　这些投融资操盘手介绍的所谓“零投资”，即投资人虽然有大量的资金，但是自己并不真正将资金投资到项目中去。一位不愿意透露姓名的投资人士说，这看起来确实有点天方夜谭，但是在市场上缺乏资金的情况下，如果能给合作方看到希望，那么这样的运作模式还是很吸引人的。

　　该位人士认为，作为投资方，其实只需要注册一家投融资公司，注册资本至少在5000万元以上。当公司成立后，从银行出具一份资金证明给投融资操盘手团队，并约定，在投资回收后，与其按6：4的比例将利润进行分成。“这样就能节约大量的人力资源费用支出和自己去找项目的繁琐过程。而且资金自始至终都在自己手中，保障了资金安全。”该位投资人举了一个投资公路建设的例子，他认为，在公路建设中，其实，最难的是招投标的过程，当一个公路项目投标成功后，作为投资方，只需要投入一定的保证金就可以完成投资过程。

　　该投资人介绍，在此过程中，合作的施工方都是自己垫资，当然，投资方也可以将工程直接转让给其他施工企业。

　　“作为投资人，其投入的资金只是在交付给发包方的一笔保证金，当工程开工后，发包方会支付一定的进场费，而且在工程完成一定进度后再次支付一定的工程款，因此，投资方其实在工程动工之时，就已经收回成本了。”该投资人说，如果工程是采取转让的方式承包给一些施工企业，那么，这些企业也会支付一定的保证金给投资方，而这保证金是在支付工程款中逐步抵消其利润分成的，这对投资方来说，这收的不是保证金，而是工程的利润。

　　另外，除了能快速收回成本外，对投资人来说，还有一个吸引人的地方就是对所投资的工程并不付安全事故责任。

　　从事建筑行业20余年的许一鸣认为，目前，很多工程领域采取的是“BT模式”，即一项工程由企业融资建设后，政府完全回购。

　　“这样的方式在带动更多的民间资本活跃的同时，也给投资企业带来了很大便利。”许一鸣介绍，在“BT模式”中，由于一项工程完全由投资企业运作，使投资企业在工程中只负责投资、融资，而不负责工程的其他环节，当工程出现安全事故或工程质量时，投资方和发包方只需要找施工方就可以了，这就避免了工程带来的巨大安全风险。

　　许一鸣认为，其实，在建筑工程各个领域，都可以采取“零投资原理”，“虽然建筑工程施工方知道投资方要提出垫资条件，但是作为施工方，只要有工程做就谢天谢地了，哪还管垫不垫资呢?反正这笔钱也不会被吃掉。只不过是迟一点收回了罢了。”

　　隐形风险

　　今年5月13日，国务院发布了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，鼓励引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通等9大领域。一时间，使民间资本蠢蠢欲动。

　　此时，在北京一家投资公司从事资本运作的阎峰来到了昆明，他认为，在昆明从事民间资本的运作有两方面的优势：一是地产市场近年来很活跃;二是基础设施建设加速。“地产市场活跃，自然会吸引一些企业投资地产，而在信贷政策收紧的情况下，肯定会出现投资泡沫。而基础设施建设加速，将会出现大量工程。如果能将民间资本和这些建设结合起来，那带来的机会就会非常多。”

　　阎峰认为，从目前云南很多投资公司来看，其注册资本并不大，有的甚至是虚拟注册资本，如果在银行的信贷款政策毫不放松的情况下，很可能会倒闭一些投资公司，这虽然是有实力的民间资本进入的最佳时机，但其也带来了很多隐形风险。

　　在阎峰看来，其隐形的风险主意是投资人故意隐瞒了实有资本，而采取虚拟投资的方式。“虚拟投资只要有一个环节不合作了，其结果就是全盘皆输，甚至像‘华西·滨湖国际生态城’一样，引起一系列社会问题。因此，作为操盘手，对虚拟的投资是不应予以理睬的。”

　　这仅仅是在房地产领域，许一鸣认为，在一些基础设施领域，也隐藏了很大风险，而该风险是直接带给政府的。

　　“很多投资方拿到工程后，在交付了一定的保证金后进行施工，但是发包方下拨的第一笔工程款却直接进入了投资方的口袋中了，对施工方采取的方式是拖。另外，很多施工队伍为了能有工程做，就采取垫资的方式，当施工单位无资金可垫付时，就会出现‘豆腐渣’工程和拖欠工人工资等行为。而投资人此时就以资金困难为由，要挟政府，迫使其提前支付工程款。”许一鸣说，目前，在很多基础设施建设领域，很多投资人采取的均是此种“下作”的方式，而投资人在发包方支付第一笔进场费时，就已经把成本赚回来了，剩下的事项就伙同施工方共同停工、拖延竣工时间等方式向发包方或政府施压，将投资风险完全转化给了发包方或政府。

　　“近年来，民间资本在参与各项建设中，确实起到了很大的积极作用，但其带来的弊端也很明显。”一位投资人认为，政府在鼓励民间资本参与投资的同时，应该加强对投资公司的管理，尤其是对投资企业资金动向的监管，避免出现虚拟投资，并建立起信用评估体系。只有让有实力的投资者广泛参与各项投资，避免带有投机性质的投资，才能使投资市场更加健康和稳健。

　　阎峰也认为，尤其是在银行信贷收紧的情况下，更要加大对各种投资公司的监管，以防出现投资泡沫，给社会造成损失。