下月初召开的中央经济工作会议,将为明年的宏观政策定调,市场关注的新增信贷规模,大幅缩减已成定局,但由于目前估计明年需求仍然旺盛,故大幅缩减的可能性不大。内地媒体报道,预计新增贷款目标定在约6.5万亿(人民币．下同)左右,货币供应量M2增长则控制在15%。

　　人行货币政策委员会委员夏斌指出,中国银行业明年信贷增速保持在15%左右,就足以支持中国经济增长。他认为,鉴于市场对中国明年经济增长的预期,以及目前的流动性状况,15%的信贷增速,不单有助中国保持稳定的经济增长,同时亦能够减少过剩的流动性。

　　可吸收过剩流动性

　　在目前国际热钱流入和国内通胀压力加大背景下,市场预期明年货币政策将趋向收紧。夏斌指出,中国明年的货币政策,必须从过去两年适度宽松的状态,回归到相对稳健的水平。而当过剩的流动性涌入市场时,认为上调存款准备金率,应较加息更能有效应对这种局面。

　　控制通胀是当前中国政府的首要任务,制订明年信贷计划亦要全面考虑通胀因素。据《中国证券报》引述权威人士表示,明年新增信贷规模约在6.5万亿元,即较今年7.5万亿元的目标,减少约13%。而M2全年增速控制在15%左右,较今年的17%增长目标,下调两个百分点。

　　M2增速控制在15%

　　该权威人士透露,目前央行在了解企业对信贷资金的需求。从目前情况看,明年信贷需求仍较旺盛,此决定了新增贷款规模不可能出现较大下滑。综合各方需求和各种因素来看,故将信贷规模设在约6.5万亿元左右。

　　不过在明年新增贷款规模收缩的情况下,一向倚赖银行融资渠道的企业将会受影响。权威人士表示,明年将适当扩大企业债、公司债发行,增加企业股票市场融资规模,甚至地方债发行扩容等,但这需要发改委、证监会、财政部等部门协力配合。

　　银行盈利料下跌

　　瑞信表示,预期明年新增贷款介乎6万亿至6.5万亿元,相等于12.6%至13.6%的贷款增长,相信市场最为关注的是中央会否为打击通胀,而实施更严谨的贷款控制。对于贷款缩减对银行的影响。瑞信指出,内地银行的盈利,对贷款增长的敏感度并非很大,若贷款限额设定在5万亿元,料大型银行的盈利跌约1%,而小型银行则跌2.5%,认为市场不要过于忧虑贷款规模减少所带来直接的影响。

　　另外,民生银行(600016,股吧)(1988)董事长董文标表示,去年和今年政府都使用了扩张性的货币政策,流动性很充裕。但当前抑制通货膨胀成为现实而紧要的任务,未来收紧流动性、控制货币发行量、控制信贷投放是必然的。

　　评论:大家现在更加关心的是明年的新增贷款,有内地媒体指会增加3000亿,这里说要减到6.5万亿,即使增加,也是幅度有限,货币政策明年就是一个紧字。