公司今日(2010年10月26日)发布2010三季报。2010年1-9月实现营业收入63.95亿元，同比增长40.5%，实现营业利润1.44亿元，同比下降28.61%，实现归属于母公司的净利润1.11亿元，同比下降28.39%。其中，2010年三季度实现营业收入20.8亿元，同比增长43.23%，实现营业利润2708万元，同比下降39.36%，实现归属于母公司的净利润2412万元，同比下降30.81%。

　　公司10年前三季度实现每股收益0.386元(其中三季度为0.083元)，净资产收益率5.67%，同比减少1.4个百分点；报告期公司每股经营性现金流为-0.92元，同比下降159.73%。

　　暂维持盈利预测。预测2010-12年收入增速分别达为65.26%和35.20%和21.17%，归属于母公司净利润增速可分别达到92.59%%和52.46%和31.16%；预计公司2010-12年EPS分别为0.79元、1.21元和1.59元。

　　需要提醒的是，我们对公司收入的预测基于我们对公司正常开店计划以及目前在手项目按预期进行的基础之上；对净利润的预测也基于公司相对稳定的毛利率以及一般会计制度范畴下费用的处理方式。但扩张中的连锁商业零售公司一般而言具有相对自由的业绩调控空间，而如果公司开店步伐出现超常规的速度，可能在公司业绩中长期快速增长的趋势中出现短期的大弹性现象。如果公司财务费用仍居高不下，公司短期业绩仍有低于预期可能。

　　目前公司收盘于27.09元，考虑到公司未来的业绩弹性和增长潜力，我们认为公司的合理价值在30.20元(对应11年25倍PE)，维持“增持”的投资评级。