信用等级：A-1

　　发债主体：包头钢铁（集团）有限责任公司

　　注册总额：10亿元

　　本期发债额度：10亿元

　　本期债券期限：365天

　　主要财务数据和指标 (人民币亿元)

　　评级观点

　　包头钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“包钢集团”或“公司”）主营铁矿开采及钢铁、稀土产品的冶炼加工等业务。评级结果反映了公司钢材产品品种规格较全、主要钢材品种产量份额全国占比较高、各工艺环节产能配置合理、稀土资源储量丰富、对中国北方稀土市场的整合初步完成、同时未来发展得到政府的大力支持等有利因素；同时也反映了自产矿生产成本高、有害杂质含量偏高以及存在运输瓶颈等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。

　　有利因素

　　公司钢材产品品种规格较全，形成了钢材大于粗钢、粗钢大于生铁的产能结构，有利于根据市场形势变化及时调整品种结构；

　　公司主要钢材品种铁道用材和无缝钢管等产量份额全国占比较高，市场控制力相对较强；

　　公司主要原材料自给率相对较高，同时周边地区矿产资源丰富，有利于可持续发展；

　　公司稀土资源储量丰富，对中国北方稀土市场的整合初步完成，不断延伸产业链，同时未来发展得到政府的大力支持。

　　不利因素

　　公司自产矿生产成本高，同时有害杂质含量偏高，使公司能耗高于全行业平均水平；

　　公司原燃料的输入和产品的输出存在运输瓶颈；

　　主要受冬季原燃料储备较多等因素影响，公司存货周转效率较低；

　　公司部分应收账款和其他应收款账龄较长，存在一定回收风险。