评级结果：
 
　　主体长期信用等级：AAA
 
　　评级展望：稳定
 
　　本期债券信用等级：AAA

　　本期债券发行额度：12亿元
 
　　本期债券期限：5＋2 年
 
　　评级时间：2010 年7 月5 日
 
　　财务数据

 
　　评级观点

 
　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对深圳市机场（集团）有限公司（以下简称“机场集团”或“公司”）的评级反映了公司作为中国大型航空港经营管理企业，在腹地经济、客货资源、业务拓展、政府支持等方面具备的综合优势。同时联合资信也关注到腹地内市场竞争激烈、深圳机场(000089,股吧)基础设施目前处于饱和状态以及未来投资资金压力增大对公司经营与发展带来的不利影响。

 　　公司整体盈利能力强，财务弹性大。随着目前在建的机场扩建工程在未来2 年内陆续投入使用，依托腹地内丰富的客货资源，以及UPS 亚太转运中心的投运，公司业务有望快速拓展。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　本期公司债券由深圳市投资控股有限公司提供连带责任保证担保，经联合资信评定，深圳市投资控股有限公司主体长期信用等级为AAA，担保实力强，有助于更好地保障本期债券的安全性。
 
　　基于对公司主体长期信用等级以及本期公司债券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期公司债券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。

　　优势
 
　　1． 机场是国民经济的重要基础设施，公司下属深圳机场是民航总局重点建设的重要城市干线机场和规划的五大货运枢纽之一，同时深圳机场也是深圳市发展物流行业的支持重点，受政府支持力度大。

　　2． 深圳机场所处腹地珠三角地区，经济高度发达、海陆空交通便利、客货运资源丰富、物流行业繁荣，公司业务发展具有良好的外部环境。
 
　　3． 公司广泛建设异地城市候机楼，拓展和香港国际机场的合作，成功吸引UPS 亚太转运中心落户深圳机场，业务稳定增长，显示出公司较强的经营管理能力。
 
　　4． 公司目前正在建设的第二跑道和T3 航站楼扩建工程将于2011 年及2012 年投入使用，届时公司客货运能力将得到释放。
 
　　5． 公司目前债务负担轻，资产负债率低，盈利能力强，财务弹性空间大。

　　6． 深圳市投资控股有限公司担保实力强，有助于提升本期公司债券的安全性。

　　关注
 
　　1． 机场行业的发展受宏观经济周期、自然灾害、外部突发事件等因素影响大。未来行业的快速发展，特别是货运业务的增长有待于全球经济的全面复苏。
 
　　2． 深圳机场所处珠三角地区机场数量众多，其中广州机场是国内客货运枢纽，香港国际机场则是国际客货运枢纽，各自具有航线优势，公司面临市场竞争激烈。
 
　　3． 公司所处珠三角空域紧张，并且深圳机场目前仅有一条跑道，候机楼设施也已处于饱和状况，限制了公司客货运能力的进一步扩张。
 
　　4． 公司目前正在从事机场扩建工程，该项目总体投资规模大，公司未来筹资压力上升。