当市场对欧元区经济能否持续强劲表示怀疑时，爱尔兰主权信用突然遭降使暗涌的避险情绪再次占了上风。避险货币日元和瑞郎在上周陆续创下历史新高，美元指数短期震荡摇摆。

　　资金疯狂避险

　　全球经济复苏前景仍不明朗，之前对通胀放缓已走向对通缩的担忧，加上多国央行表态仍将利率水平维持在低位。于是，资金疯狂涌向避险货币和债券市场。以日元为代表的避险货币进行了多次试探性的上冲。

　　尽管多位日本政府官员出面对日元汇率问题发表言论，但均采取不温不火、老生常谈的方式。日本政府对于日元飙升的模糊态度，让日本市场沮丧，日经指数8月期间连续四次刷新年内最低收盘值，更令日元兑其他主要货币持续走强。

　　直至8月25日，日元兑美元终于创下15年来83．60的新高水平，日本当局再也按捺不住。日本首相菅直人与商界游说组织进行了会谈，日本财务大臣明确表示将在必要时对日元走势作出反应，发出了日本当局的干预或将付诸行动的信号。

　　“日元升值显然不是日本政府愿意看到的，但全盘考虑国际利益组合，期待并支持美国经济尽快复苏，是日本当局此次容忍日元如此大幅升值的主要原因。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受记者采访时分析认为，由于缺乏其他国家的政策配合，日本方面独自干预的效果将十分有限。

　　市场有传言称，日本央行将通过“新型公开操作”，扩大向金融市场提供0．1%的低利率资金。招商银行（600036）金融分析师预计，日本政府出台干预措施短期内有效，但只有在全球宏观经济明确走好的前提下，日元才能明显回落。多位市场交易员也纷纷表示看高日元走势，估计中期美元兑日元仍将徘徊于84－85附近。

　　日元兑美元升至15年来新高不久之后，瑞郎也一度突破历史高位，其导火索是“欧猪五国”（希腊、葡萄牙、西班牙、意大利、爱尔兰）之一的爱尔兰主权信用遭降。国际评级机构标准普尔近日宣布，由于爱尔兰政府扶持金融业的成本增长超出预期，将该国的主权信用评级下调一个等级至AA－，促市场避险情绪骤升。

　　美元涨跌交替

　　在忧虑情绪的作用下，美国债券市场同避险货币一道牛气冲天，目前10年期美国国债的收益率已接近雷曼倒闭时期的水平。

　　“目前市场上并无迫在眉睫的危机，各经济体指标回落似乎并不足以推动债市如此上涨。”安邦咨询董事长陈功判断，美国国债已经存在超买，若接下来两个季度全球经济继续向好，债市可能会出现一轮猛烈抛售。

　　如果留意实体经济的话，会发现近期公布的经济数据并没有如此糟糕，好坏不一：7月美国独栋房屋销售创1963年以来的最低纪录，美国7月耐用品订单为一年半以来最大下滑幅度；不容忽视的是，美国劳工部公布最新一周美国初次申请失业金人数却优于预估。

　　局势尚未明朗，美元短线仍有反复，但是美元指数已有效突破了先前下降通道的上轨压力。招商银行金融分析师表示，此前打压美元下滑的利空正在逐渐出尽，预计美元后市表现有望挑战84一线甚至更高价位。然而也有市场人士猜测，美联储可能在9月会议上再度放宽货币政策，届时美元将有所承压。