美国股市在过去一个月具有说服力的上涨，使基金经理和分析师在出席商业电视频道的访谈节目时竟然再次当着公众说出自己的白日梦思想，他们说在过去两年中一直青睐债券安全性的散户投资者，将最终放弃对债券的追随。

    做梦去吧。

    他们的公关活动是基于这样一种思想，既然股市的表现已经昭示出了一个良好的收益前景，那么这也将减少对债券的安全需要。

    不幸的是，他们忘记了债券市场在预测经济趋势的准确性上一直以来都远远超过股市。尽管道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数在7月份上涨了约7%，政府债券价格亦同样出现大幅的上涨，而与价格呈相反走势的债券收益率下跌。

    密切跟踪美联储控制的关键利率水平的2年期国债收益率，再次创下了新的纪录低点。

    原因何在？在过去一个月中的几乎所有经济数据都表明美国的经济“复苏”正在放缓，特别是第二季度经济增长速度的放缓。

    所以，又有什么可以使散户投资者——他们中的许多人都见到了股票投资在过去10年中两次暴跌超过50%，从高峰下滑至谷底——树立随着经济开始增长，股市是一个更好的投资，应该放弃债券基金，的思想呢？

    最近的一轮财季收入报告确实已经表明，受削减成本和全球销售增长推动，美国企业与去年同月比较又开始能够实现盈利。但是，不管这些公司的全球增长是否应该感谢来自各国政府的庞大财政支出。这些开支，现在都已经开始逐渐消失，被世界大部分地区的紧缩措施所取代。

    我们已经看到在经济衰退中成长起来的削减赤字理念，引发了债券的抛售，而它们的收益率——以及和它们挂钩的商业利益也开始飞涨。用来衡量抵押贷款利率的基准10年期国债收益率——这也是预测经济增长和通货膨胀的良好指标——也确实由2009年3月份的2.5%上升至今年4月的近4%。这对股票优势论者也许是一个好论点。

    但是，它们现在已经随着对经济增长的预期下降至2.9%。

    随着对美国政府不太可能增加开支以刺激美国经济的观点的认可，越来越多的分析师，包括PIMCO的创始人比尔·格罗斯，也加入了预期明年经济将出现通货紧缩的经济学家的行列。上周圣路易斯联邦储备银行总裁詹姆斯·布拉德抛弃了他以前对通货膨胀的担忧。这一举措使投资者们更加相信，央行最终可能宣布进一步宽松措施，如再次购买债券。

    在分析布拉德上周的态度转变时，Gluskin Sheff市场策略师、前美林著名的看跌分析师戴维·罗森堡（Dave Rosenberg）做出了一个简单的呼吁：现在买债券！

    你要知道，更多来自美联储的宽松政策也不会伤害任何股票。但是，在一个明确的经济状况出现前，还没有一个有说服力的说法说明为什么投资者要走出债券基金。