今日关注：基金投资风向变动

　　关于基金仓位变动的几组数据最近引起市场关注。来自中央国债登记结算公司的债券数据显示，包括社保基金、银行理财产品、信托计划和基金专户以及公募基金等大类基金7月份债券托管量增加977.22亿元。这似乎可以解读为基金在7月份股市向好的背景下，仍在大举增持债券。但是专业人士指出，基金公司大规模增持债券的说法并不准确，因为单独的证券投资基金具体增持债券目前并没有专门的统计数据。

 　　对于股票仓位的变化，不同机构的仓位测算也并不一致，比如对于上一周的仓位测算结果就有增有减。专家指出，不同机构公布的基金最新持仓数都是根据一定的模型检测的，存在一定的误差，不能真实反映出基金持有股票的数量。所以，普通投资者如果想根据表面数据来捕捉基金投资风向的变化，并非易事。

　　最近一个月以来的A股市场，终于一改此前持续下跌的走势，连续强势反弹。数据显示，沪指自7月2日最低点反弹至今，幅度已经超过15%。但本周二尾盘的急剧跳水以及周三的大幅振荡，也着实考验着投资者的信心。

　　在此关节点上，一直备受市场关注、被予以市场投资风向标之一的基金公司持仓量出现两种截然不同的版本：8月4日，有媒体报道，根据中央国债登记结算公司公布的数据显示，基金7月份增持债券规模达977.22亿元，仅次于5月份1130.68亿元的增持规模，远远超出市场此前预期。而不久前还有机构表示，随着股市下跌进入底部，基金公司开始减持债券增仓股市，增持规模也在千亿元左右。

　　“两种截然不同的观点，背后折射的不仅仅是市场对数字的不同解读，更反映在股市连续大涨后，市场信心仍显得不足，这时候基金公司的举动无疑具有很好的指向性。”一位基金业人士对本报记者表示。

　　据介绍，目前机构投资者中只有公募基金的信息最为透明，所以尽管公募基金的整体规模并不是最大，但公募基金仍然被看做是机构投资者的代表，其投资动向也一直是投资者研判市场走向的重要依据。随着股市强势反弹，市场普遍认为，习惯于在债市和股市两个市场运作的基金公司，会转变上半年的保守投资策略，将资产配置由债市向股市倾斜。事实果真如此吗？

　　作为国内托管、发布债券市场权威数据的机构，中央国债登记结算公司的债券数据系统可以查询不同市场成员债券数量变化。记者从中债公司信息部了解到，截至2010年7月末，我国债券市场托管量达19.5万亿元，其中7月份单月债券托管量增加1822.06亿元，数据显示，基金7月份债券托管量增加977.22亿元。显示基金在7月份股市向好的背景下，仍在大举增持债券。

　　不过，中央结算公司信息部人士亦表示，这里的基金债券持有量并不是我们通常认为的证券投资基金公司的公募基金，而是包括了社保基金、银行理财产品、信托计划和基金专户以及公募基金等大类基金的统称。这意味在扣除社保基金、银行理财产品和信托计划后，基金公司实际增持债券的数量并不大。相关资料也显示，目前公募基金债券资产规模在3000亿元左右，而中央国债登记结算公司中基金大类的债券托管量在1.1万亿元左右。“显然，基金公司大规模增持债券的说法并不准确，但具体基金公司增持了多少债券目前没有单独的统计数据。”该人士对记者说。

　　对于基金公司增持股票的统计数据，记者在采访中发现，不同的研究机构给出的基金仓位数据也不尽相同。济安金信的检测数据显示，7月份最后一周偏股型基金均主动增仓，其中股票型基金平均仓位为83.77%，相比前周上升2.55%，封闭式基金仓位71.64%，相比前周上升4.45%。而银河证券基金研究中心的检测数据则显示，7月份基金主动减持了股票。好买基金研究中心数据显示，目前基金公司选择了较为谨慎的仓位配置策略。上周60家基金公司进行主动增仓的有31家，29家基金公司主动减仓。数据还显示，即使同一家基金公司不同基金之间的仓位变化也非常大，如博时基金和南方基金旗下基金轻仓重仓基金兼而有之。银河证券基金研究中心分析师李微接受本报记者采访时说：“对基金公司持有股票仓位的检测数据，最准确的是依据基金发布的季度报告，但数据相对滞后，而各个机构公布的基金最新持仓数都是根据一定的模型检测的，存在一定的误差，不能真实反映出基金持有股票的数量。”

　　李微进一步指出，相对于各个机构对于基金股票仓位的检测数据，中央结算公司统计系统中关于基金公司持有债券的数量则是准确的，虽然具体基金公司增持债券的数量不得而知，但数据至少可以说明一点，7月股市行情向好背景下，基金公司并没有大规模的转仓行为，并一定程度上增持了债券。有业内人士表示，由于二季度至今新设债基和货币型基金份额不过200亿元，从总体债券托管规模来看绝非债券和货币基金所为，以股票型和混合型基金为代表的交易型机构无疑在前期股市低迷的环境下加大了债券市场的参与力度，并有可能参与了7月债券市场的反弹。

　　接受记者采访的部分基金公司也给出了不同的结论，部分公司股票仓位已经升至牛市水平，而部分基金依然保持轻仓防御。上海一家基金公司人士对本报记者说，公司近期确实减持了部分债券仓位，增持了股票。北京一家基金公司则表示，下半年公司重点是债券型基金。德胜基金研究中心江赛春认为，近期基金仓位波动较为明显，总体上并未形成一致增仓或减仓方向，而是增减反复，短线波段操作迹象明显。李微也表示，各种不同的数据和不同的观点反映出基金等机构投资者对市场走向依然存在较大的分歧。“现在看不到基金的共识，表明股市和债市都没有出现趋势性的机会。”

　　实际上，通过近期基金公司发布的策略报告也可以发现，在一轮上涨之后，基金对市场的看法仍存在着较大的分歧。在目前宏观经济面和政策面均存在不确定性的关键时期，机构之间的博弈或许刚刚开始，各种数据和信息纠结在一起，投资者依然需要谨慎看待。正如有基金公司所提醒的：投资者要根据自身的风险承受能力和投资需要，合理利用股基的“进攻性”与债基的“防守性”，做好两者之间的相对平衡，以应对市场的风云变幻。