随着6月份最后一个交易日的结束，上半年基金“中考”成绩单亮相。在股市大幅下跌的背景下，股债跷跷板效应凸显，债券型基金大胜股票型基金。根据银河证券基金研究中心提供的最新数据，今年上半年，指数型基金的平均业绩为-22.65％，标准股票型基金的平均业绩为-18.51％，偏股型基金的平均业绩为-16％，灵活配置型基金的平均业绩为-14.91％，仅债券型基金保持了1.56％的正受益。

 　　随着本周银河证券基金研究中心上半年统计数据的新鲜出炉，备受瞩目的基金“期中成绩单”也随之亮相。由于上半年A股市场持续低迷，业内对于这份成绩并未报乐观的预期。不过，考虑到其中基金行业的最新动向、不同类别基金的表现差异等信息均将在一定程度上影响下半年的市场趋势以及投资者的选择，因此，对基金行业上半年表现进行梳理仍是十分必要的。

　　债基业绩整体表现突出

　　2010年上半年，A股市场的弱势格局出乎所有人意料。当期上证指数深跌26.82%，沪深300指数下跌28.32%，深成指跌幅更高达31.48%。在这样的格局之下，以股票为主要投资标的的基金的表现可想而知。

　　由于与市场贴合度最高，指数型基金无疑成为重灾区。银河证券基金研究中心的数据显示，统计53只标准指数型基金，其中纳入统计口径的21只基金的平均业绩为-26.38%。股票方向基金中，各细分类别基金的成绩则几乎与其股票仓位的高低呈反比：统计207只标准股票型基金，其中纳入统计口径的166只基金的平均业绩为-18.51%；统计43只偏股型基金（股票上限95%），平均业绩为-16.39%；统计29只偏股型基金（股票上限80%），平均业绩为-15.42%。

　　与股基的全面“受灾”相比，债基和货币市场基金的表现令人宽慰，这也在一定程度上再次印证了股市与债市投资间的跷跷板效应。数据显示，统计65只普通债券型基金（一级），其中纳入统计口径的63只基金的平均业绩为2.04%；统计55只普通债券型基金（二级），其中纳入统计口径的53只基金的平均业绩为1.08%。统计44只货币市场A级基金，其中纳入统计口径的43只基金的平均业绩为0.76%。同期上证国债指数涨幅为2.71%。

　　有基金分析师对记者表示，对比上半年基金业绩与基础市场的表现来看，基金“靠天吃饭”的被动局面仍然存在，控制仓位成为了部分主动管理型基金规避风险的重要手段。

　　股基规模“双增”成亮点

　　业绩随市场的回落下滑，基金规模同样难避拖累。银河证券基金研究中心的数据显示，截至6月30日，全部基金的资产净值合计为21157.34亿元，份额规模合计23972.15亿份，和2009年12月31日的26760.92亿元和24534.94亿份相比，资产净值大幅缩水5603.58亿元，份额规模减少562.79亿份。“份额减少有限而净值大幅缩水，显然是因为股票方向基金资产净值随着大盘28%左右的下跌而出现了大幅蒸发。”上述分析师称。

　　数据显示，基金份额的减少因素主要存在于固定收益类基金。上半年固定收益方向的基金资产净值和份额规模均大幅度下降，资产净值从去年底的3474.54亿元下降到1976.17亿元，几乎打了“对折”；份额规模则从3394.80亿份下降到1903.90亿份。对此，分析师认为，以上数据初步表明，虽然上半年业绩获得正回报，但固定收益证券方向基金的发展在2010年上半年遇到较大困难。随着银行体系替代性质的产品不断推出，固定收益证券方向基金面临银行类似理财产品的严峻挑战。

　　值得关注的是，尽管股价下跌，股基随之“掉价”，但上半年股票方向基金的份额基本没变，甚至略微增加。数据显示，上半年股票方向基金数量从416只增加到466只，增加了50只基金，份额规模从去年底的19958.30亿份增加到20865.88亿份。在这增加的907.58亿份中，若除去上半年发行的新基金增加的825.25亿份，存量部分股票方向基金份额仍增加82.33亿份。

　　“增量和存量双增的局面令人宽慰，特别是存量规模不仅没有减少，反而出现了逾80亿份的增加。”分析师认为，尽管增量有限，但这扭转了自2008年年初以来股票方向基金持续净流出的局面。“这表明基金定投逐渐深入人心，不少基金投资者布局长期投资，追求稳健投资，认可当前的市场点位和股票估值水平。”

　　股基对A股影响力继续下降

　　一般来说，股票方向基金资产净值和全部基金持股市值占A股流通市值比例这两个指标，反映了基金对于A股流通市场的影响力。该指标越高，表明基金对于A股流通市场的影响力越大。根据银河证券基金研究中心的追踪统计，近3年来，基金的A股市场影响力在逐级下降。从最新的数据来看，这一趋势还在继续。

　　截至今年6月30日，沪深A股流通市值合计124262亿元左右，按照资产净值口径计算，股票方向基金（不含QDII）18250.65亿元，占A股流通市值的14.68%；截至2009年12月31日，沪深A股流通市值合计148431.71亿元左右，按照资产净值口径计算，股票方向基金22305.10亿元，占比为15.03%。

　　银河证券基金分析师表示，从1998年6月30日以来，基金在A股市场的地位和影响力在2007年12月31日达到最高点，当时国内股票方向基金资产净值占A股流通市值的比例达到32.84%。然而，随着“大小非”逐步进入流通，股市迈向全流通时代，从2007年年底的32.84％到2010年6月末的14.69%，国内股票方向基金资产净值占A股流通市值的比例在迅速下降，基金行业对A股市场的影响力、主导能力随之大幅度下降。虽然由于大量的“大小非”还未实际流通，基金在自由流通市值方面还有一定影响力，但从整体和全局而言，基金比重下降将深刻地影响到A股市场投资者格局。

　　不过，该分析师强调，这一趋势已开始呈现放缓迹象。2009年是基金市场地位大幅度削弱的一年，市场占比从年初的29.10%一路狂跌到年底的15.03%，其中上半年出现了7.59个百分点的大幅度下降，下半年的下降幅度也达到了6.48个百分点。但是，今年上半年该下降比例大幅度收窄，这将给整个公募基金行业乃至A股市场带来极大的信心。