在跌近黄金分割0.618位2357后，多方主力在本周借助于政策利好发动了强势进攻。五个交易日，四阳一阴，充分表明投资者逢低入场的意愿不断加强。

　　分析上涨背后的原因，我们发现货币政策的暧风是最重要的多方利器。

　　近日，央行官方网站公布了货币政策委员会今年第二季度例会的主要内容，强调继续实施适度宽松的货币政策，表示下半年将密切关注经济金融形势的发展，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长。

 　　而统计局对当前经济形势的判断与央行基本一致。统计局局长马建堂指出，当前我国宏观经济正处在企稳回升的关键时期，宏观调控正向预期方向发展，但在国际经济环境复杂多变的情况下，国内经济运行的不确定性和复杂性增加。

　　事实上，在6月份PMI数据连续两个月出现下滑以后，市场对于下半年经济增速下滑的预期更为明显。如果确如部分专家所预计的，下半年宏观调控政策的关键是要将积极的财政政策和适度宽松的货币政策"落实到位，在刺激政策退出的结构和速度上有所调整，同时在贸易政策退出上更为谨慎，那么证券市场的基本面将发生根本性变化。简单地讲，市场已将央行的表态理解为下半年我们将继续奉行凯恩斯主义。

　　上半年是圈钱猛如虎，不计其数的新股发行；下跌猛如虎，连续破位数个重要关口。下半年，虎完成下蹲动作之后是否能完成惊险一跃？

　　从基本分析来看，如能成功一跃，必须改变股票和资金供过于求的局面。货币政策实实在在的宽松是有助于改变这个格局的。市场忧虑的是"打左灯，向右转"，这样的情况历史上也出现很多次了。估值的故事已讲了很久，理论上是低估的，但是低了可以更加低，高也可以更加高，世事多变化。供求关系的重要性超过估值。

　　从技术上看，2492是上证指数布林的中轨阻力位，2521是30天线目标。中证流通指数3137为布林中轨，30天线为3179。在没有有效突破之前，我们只能定义为超跌引发的技术性反弹。判断中级趋势反转或许为时过早。

　　查阅上半年的机构股票基金投资成绩单，可谓是暗淡无光。包括QD、主动型股票基金在内的基金除嘉实主题(070010,基金吧)以外，全部是亏损。唯一值得乐观的是，上半年很多债券基金还有3%到8%个的收益。因此，稳健的投资者在未来可以更多的关注和投资优秀的债券基金；而相信政策和基本分析的左侧交易者可以更多的关注股票市场的机会。

　　需要说明的，现在也有部分券商的观点认为今年将是凯恩斯主义的失败之年，凯恩斯主义通过刺激政策建筑了貌似美丽雄伟的高楼，却也同时埋下地雷，货币政策是真松还是假松？时间将会证明一切。