国金证券(13.90,-0.94,-6.33%)基金研究总监张剑辉发布最新报告称，预期下半年经济增速放缓，但二次探底风险并不高，市场存在结构性机会，建议关注“策略选股能力突出”管理人所管理产品，优选其所管理的规模中小基金。

　　报告称，受欧元区债务危机恶化、国内针对房地产调控及淘汰落后产能等政策对出口及投资的冲击，下半年经济增长将从高位下降。

　　不过消费继续保持快速稳定增长，同时政府在看到经济环境复杂的情况下，也采取通过多样化的政策来进行经济结构调整。因此，预期全年GDP增长仍将达到10%以上，经济“二次探底”的风险并不高。

　　伴随着政策调控效果的显示以及经济增速的放缓，企业盈利面临下滑的风险。报告预计上市公司2010年盈利增长在25%上下，在悲观预期下盈利增长在18%左右，对应上证指数市盈率区间在16-18倍上下。由于A股上市公司具有较强的周期性特征，盈利增长及预期的波动将引发股指的相应波动。

　　报告预期下半年股指较过往几年呈现“低波动、分化升级”的特征，存在结构性机会的同时，也意味着对投资能力提出更高的要求，基金产品间业绩分化显著现象也将延续。

　　报告称，“低波动、分化升级”的市场环境对管理人提出了更高的要求，兼具“对个股成长性判断能力”和“策略把握估值波动能力”的管理人，更容易在下半年的市场环境中表现出竞争力。

　　因此，报告建议投资者下半年基金配置侧重“策略选股能力突出”管理人所管理的基金产品，尤其是其管理的中小规模基金，可以有助管理人更好地发挥灵活策略优势。