5月份经济数据显示，中国经济前景喜忧参半，未能指引债市明确方向。端午节前最后一个交易日，上证国债市场窄幅震荡，现券涨跌互现；获利回吐压力显现，信用债高位震荡。

    上证国债指数6月11日早盘小幅高开，其后基本呈现窄幅波动态势，最终以红盘报收，全天共成交34万手，较10日成交60万手萎缩43%。交易中的37只国债有7只上涨，2只持平，8只下跌，20只未成交。从盘面上看，成交国债涨跌互现，期限特征不很明显。

    上证国债指数6月11日震荡盘整，5月份宏观经济数据显示中国经济前景喜忧参半，未能指引债市明确方向。同时，端午假期临近，市场交投也偏冷清，债指变动空间有限。

    国家统计局11日公布的最新数据显示，中国宏观经济依然延续向好的势头，消费的增长显著超过预期，这是一系列拉动消费政策的作用在显现；受近期紧缩措施影响，工业产值、固定资产投资增长放缓，但回落态势平稳；5月CPI同比上涨3.1%，近19个月来首度超过3%的通胀"警戒线"，但CPI同比增长超过3%的情况会再延续2-3个月后见顶回落。市场面临的最大问题依然是未来政策趋势的不确定性，仅从目前情况来看，在9月份之前政策不会有明显的调整或转向，经济收缩政策的效果会在三到四季度更加显现。

    中国进出口银行6月11日发行了123.2亿元10年期金融债，中标利率为3.60%，该结果落在预期上限，与二级市场同期限品种收益率持平。尽管端午假期前市场资金面偏紧，但长期债券仍因年内加息预期弱化而具备一定配置价值。同日，财政部发行了292亿元贴现国债，其中91天期品种实际发行114.5亿元，低于计划招标总量150亿元，发行价为99.548元，对于参考收益率1.9062%；273天期品种实际发行177.5亿元，低于计划招标总量200亿元，发行价98.511元，对于参考收益率2.0511%。相比二级市场，两期贴现国债收益率偏高，显示市场对短期债投资热情不高，这与近期资金面趋紧有关。

    总体来看，近期投资者对债市走势的分歧进一步加大，反映在K线图上是，债市一改前期的强势，开始出现滞涨，成交逐步萎缩，机构介入明显谨慎。考虑到前期债市的快速上涨已经积聚了风险，短期内债市存在调整的压力，但是大幅下跌的可能不大。未来债市的走向尚不明朗，主要取决于宏观经济数据和央行的调控政策，但下半年仍然存在投资机会，尤其是在信用品种上。上周06沪水务和08广纸债被上证所暂停上市交易，并不再接受质押券入库申报，因此建议投资者尽量选择高评级的企债。

    节日效应不明显，信用债市场6月11日继续高位震荡，上证企业债指数最高探至141.20点，最低探至140.09点，收盘报141.19点，上涨0.01点或0.01%，成交个券有25只上涨，10只持平，11只下跌，其中10鲁商债上涨4.28%，报104.80元，列涨幅首位；06航天债下跌0.50%，报96.02元，列跌幅首位。深证企业债指数最高探至130.04点，最低探至129.99点，收盘报130.02点，下跌0.02点或0.02%，成交个券有14只上涨，1只持平，4只下跌，其中01三峡10上涨0.50%，报101.50元，列涨幅首位；02电网15下跌2.93%，报101.92元，列跌幅首位。

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