国内信用衍生品亟待利率市场化
来源：每日经济新闻
2010-06-04 17:19:22
“最根本的还是利率市场化的问题。”在6月3日召开的中国场外金融衍生产品发展第二届高峰论坛上，一位商业银行资金交易部人士在会议间隙告诉记者，目前的讨论仅停留在制度探讨阶段，至于国内的场外金融市场真正实行，恐怕还是一
“最根本的还是利率市场化的问题。”在6月3日召开的中国场外金融衍生产品发展第二届高峰论坛上，一位商业银行资金交易部人士在会议间隙告诉记者，目前的讨论仅停留在制度探讨阶段，至于国内的场外金融市场真正实行，恐怕还是一件很长期的事情。
同时，中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安的发言鼓舞了他。李伏安说，做CDS（信用违约互换合约）的前提是银行贷款要允许市场定价，利率市场化，中央银行放松利率管制。但显然，这不是一件简单的事情。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，国际金融危机爆发以来，复杂的场外衍生品遭受了国际社会的普遍质疑，然而，它作为一种信用风险管理工具，在分散信用风险、提高市场运行效率方面发挥了积极作用。
而有效的信用风险管理工具正是目前国内商业银行所急需的。
正如李伏安所言，利率市场化是发展信用衍生品的前提。因为，他进一步阐释，在利率市场定价的前提下，反过来做CDS才会形成一个本身的长期交易，CDS在一定时间内会有一个收益率曲线，这个收益率曲线会自动成为市场上给信用风险定价的因素。
北京大学国家发展研究院教授黄益平的观点认为，当前衍生品市场发展面临的重要约束之一就在于，利率没有市场化，尤其是贷款融资利率，如果不能区别风险水平，就不会有投资衍生产品的积极性。
上海银监局副局长张光平也认为，国内人民币衍生品市场存在的主要问题之一就是利率市场化程度和走势，国债收益率曲线的逐步完善及其功能。
那么，在目前的条件下，利率是否可以市场化呢？
这是一个纠结的问题。一位商业银行资金交易部人士说，“现在银行的主要收入来源还是息差，信贷业务占银行业务的比重至少在70%以上，如果央行放开利率管制，息差必然会受到影响。最极端的观点认为，由于激烈的市场竞争，有的商业银行会出现存、贷款利率的倒挂。”
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