2009年末，股票型基金的资产总值为10253.58亿元，占全部开放式基金资产总值的比例为40.18％，是市场上最大的一个基金类别。今年以来，基金市场上所发行的新产品里，从种类上看，主要就是股票型基金。华商基金管理公司作为一家成立时间较晚的次新公司，最早引起市场关注的，就是该公司的股票投资管理业绩。近期，该公司拟发行的华商产业升级股票型基金，是一只汇集了多方面主流趋势、主流特点于一身的、值得广大投资者多多关注的基金新品。

一、赋予股票型基金积极的投资定位

    华商产业升级股票型基金的设计本意是期望在把握经济结构调整和产业发展趋势的基础上，通过重点投资受益于产业结构调整和产业升级的优势企业，在控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期持续增值。作为一只标准化的股票型基金，该基金的股票投资比例为基金资产的60％—95％。

    在构建和管理投资组合的过程中，华商产业升级股票型基金将会以产业升级作为行业配置与个股精选的投资主线，沿着先产业分析、再行业分析、再上市公司分析的投资逻辑，深入挖掘受益于国内产业结构调整、产业升级的上市公司的价值，进行长期的价值投资。

    在大类资产的配置方面，华商产业升级股票型基金将会在基于对宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、行业运行景气状况及政策分析的基础上，重点判断宏观经济周期对股市的影响，作为对股票、债券做大类资产配置的依据。为减少基金经理误判形势给基金管理带来的风险，该公司金融工程团队研发的仓位控制模型也将为该基金的大类资产配置提供参考指标。

    在行业配置方面，华商产业升级股票型基金将会在产业发展趋势分析基础之上进行投资组合的行业分析与配置，该基金将会从国内产业结构调整和产业升级的视角，根据各行业所处生命周期、产业竞争结构、近期发展趋势等方面的因素，对各行业的可持续性发展能力进行评价，重点对受益于产业升级的行业投资机会进行评估，进而决定股票资产在各行业里配置的权重。

    在具体的股票投资方面，华商产业升级股票型基金将会在行业分析基础之上，通过研究员的深入调研来挖掘具体的可投资对象。该基金的股票库构建将首先利用华商基金管理公司的上市公司综合评价模型进行初选，形成基础股票库，然后再由投研团队有针对性地通过实地调研、集中研讨、委托课题、实证分析等多种形式的系统研究，结合卖方研究机构的覆盖调查进行价值优选，经过投研联席会审核无异议后形成股票备选库，并经由上述程序和标准对备选股票库进行管理和维护。

    华商产业升级股票型基金的行业评价模型将主要考虑产业政策和产业景气度两个因子，两个因子在进行量纲处理后按6：4进行加权。其中产业政策因子对政策支持的产业该因子值取3，对政策压制行业因子取1，没有明显产业政策行业该因子取2；行业景气度因子是通过计算所有股票按照行业汇总分析行业的资产增长率、存货周转率等增长性、运营性财务指标的变化，对行业的景气度进行相对评分。

    对于行业评分在前1/3的行业，华商产业升级股票型基金取该行业内财务综合得分在前3/4的股票进入基础库；对行业评分在1/3到2/3之间的行业，该基金取该行业内财务综合得分在前1/2的股票进入基础库；对行业评分在后1/3的行业，该基金取该行业内财务综合得分在前1/4的股票进入基础库。

    在保证备选库中不低于70％的股票在基础库的前提下，行业研究员还可以直接将看好的股票加入备选库。为此，在精选个股方面，华商产业升级股票型基金将充分发挥该公司在定性研究方面的优势，重点通过以下因素来考察上市公司：公司的行业地位、公司的核心竞争力、上市公司受行业结构调整和升级的影响程度、公司估值，等等，然后选择良好的标的进行投资。

二、产业升级是一个永恒的投资主题

    回顾整个人类社会的文明发展进程，产业升级其实是一个永恒的投资主题，并且，在不同的时代里，产业升级有着不同的主题内涵，相关的投资机会也会围绕着特定时代中的特定主题而层出不穷。例如，在欧洲，最早、最有典型意义的产业革命是纺织业；之后，是工业革命，是蒸汽机时代的到来；再往后，从化石能源到石油能源到核能源，从机械革命到以计算机为标志的信息技术时代，等等，在人类社会不断进步、不断发展的历史长河中，蕴含在产业升级过程中的、各种各样的投资机会将会越来越丰富多彩。

    单纯从经济的角度来看，经济发展的过程亦有着其自身周期波动的固有规律，经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复。因此，基于经济周期理论，将经济发展过程分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，产业升级也正是在这个经济周期的波动中不断地实现、不断地提高，推动这着经济的发展和社会的进步，并在此过程中给证券市场带来丰富的可投资机会。