5月基金发行市场如资本市场投资主题般纷繁，而基金经理们的预期却在入夏后开始集体趋冷。研究机构最新的调研显示，半数的基金经理不看好短期大盘走势。可见，无论是基金经理还是投资者，都可能开始将组合向防御性进行调整。对于五月份的基金投资策略，分析人士认为，可以适时调整大类资产的配置比例，增加固定收益类投资的比例。

　　偏股型基金就靠选股：但是基金经理不乐观

　　今年偏股基金业绩的分化与基金公司投资策略有相当大的关系。一些基金公司强调个股挖掘，积极参与表现活跃的主题投资；而部分公司仍坚持估值优势选股。不过在震荡市背景下，偏股型基金业绩与大类资产配置相关度不高，分化更多来自基金经理对个股、板块的选择把握能力。

　　但是与上月的乐观态度截然相反，莫尼塔所做的4月末公募基金调研显示，50%的基金经理不看好短期大盘走势，对于未来半年大盘收益率的看法也发生了较大变化，更多的人偏向悲观，不确定性更加明显。

　　债基绩优或迎发行小高潮：基金公司增聘经理变多

　　4月29日，国泰基金公司发布公告：因工作需要，经公司研究决定，拟增聘吴晨担任国泰金龙债券基金的基金经理，与陈强共同管理国泰金龙债券证券投资基金。4月中旬，天治基金宣布增聘秦娟天治天得利货币市场基金和天治稳健双盈的基金经理，由其与现任基金经理贺云先生共同管理。今年2月中旬，华夏基金决定增聘魏镇江为华夏债券基金经理，与韩会永共同管理。2月底，长城基金宣布增聘钟光正为长城稳健增利债券型基金经理。

　　虽然债券型基金增聘基金经理的初衷是多方面的，但无法否认的是，近期以来，多家基金公司已开始发行或筹备债基的发行工作。上周二，鹏华基金旗下的鹏华信用增利基金进入了募集期，这也是鹏华基金旗下第三只债券型基金。

　　与此同时，新产品国联安信心增益基金获得批文，这也是国联安旗下首只创新型债基。据悉，该债券型基金有一年封闭期，主要投资信用债，估计很快将进入募集期。此外，华富基金也准备再推新的债券型基金。

　　固定收益类投资值关注：债基和分级基金都不错

　　债券型基金的接连发行与债券型基金今年以来的出色表现也是有所相关的。尽管债券型基金的年收益并不惊人，但和超过2/3偏股型基金集体折损相比，债券型基金成为弱市中的一抹亮色。

　　据Wind统计显示，自年初至上周三（4月28日），债券型基金的平均收益超过了2%；而总体来看，有2/3的偏股型基金出现了亏损，不少偏股型基金的亏损都超过了10%。

　　随着债券基金今年整体取得可观收益，资金流入情况也随之升温，不少绩优债基开始出现大比例净申购的态势。但随着加息预期渐强，债券基金经理也普遍对债券市场中长期保持谨慎，二季度债券基金超额收益部分更加依赖于一级市场打新。业内人士建议投资者关注规模中小的一级债基。

　　此外，对于习惯场内交易的投资者而言，分级基金中的固定收益类份额也值得关注。当前市场上长盛同庆和国泰估值优势两只封闭型分级基金的低风险份额具有较强的固定收益特征。根据国金证券测算，目前按市场价格购入后持有到期，按净值结算下的年单利计算显示，同庆A和估值优先年收益率分别为3.19%（2年）和4.56%（近3年）。

　　同时值得关注的是已经成立，预计将在5月上市的国联安双禧中证100分级基金的双禧A份额。相对于此前分级基金的低风险份额，双禧A的设计更加清晰简明：按照目前利率水平测算，无论指数涨跌均可以获取稳定的年化5.75%的收益。同时基金设有“兜底条款”，保证了双禧A份额的资金安全。

　　在债券市场收益率大幅压缩的背景下，上述收益率水平具备一定的吸引力，低风险投资者可予以关注。