评级观点

　　经联合资信评估有限公司评定，中国国电集团公司（以下简称“公司”）拟发行的2010年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险极低。

　　优势

　　1．作为五大发电集团之一，公司在电力装机容量和发电量方面规模优势明显。

　　2．公司现金类资产充裕，对本期短期融资券保障能力强。

　　3．公司经营活动现金流量大，对本期短期融资券覆盖程度较高。

　　4．公司直接和间接融资渠道畅通。

　　关注

　　1．电力行业环保要求提高，煤炭价格波动，公司仍面临较大的成本压力。

　　2．公司负债水平高，债务负担很重，未来在电源点建设、原有电厂扩建和设备改造方面支出较大。

　　3．近几年公司经营活动现金流量净额波动较大。

　　4．公司短期债务规模较大，短期偿债能力指标偏低。